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關稅戰影響＋聯準會降息喊卡
美元強勢 4投資商品有利可圖
撰文者：馮志源
更新時間：2025-03-01
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圖片來源：達志影像
川普（Donald Trump）啟動關稅戰，美國通膨再度升溫，聯準會暫緩降息，美元指數及公債殖利率連袂走揚，新台幣及全球主要貨幣頻頻走貶，面對強勢美元抬頭，投資人可選擇美元定存、美元保單、美股及美債等投資組合規避本國貨幣貶值風險，但亦須留意相關投資風險！
市場避險情緒升溫
美債殖利率飆升
美國聯準會（Fed）暫緩降息的機率再度大幅提高，主要是美國最近公布的1月消費者物價指數（CPI）年增3.0%，高於12月的年增2.9%，月增0.5%，也是連續第4個月攀升，核心CPI年增高達3.3%，月增0.4%，創2024年3月以來最大增幅，通膨數據跌破市場眼鏡。
造成通膨數據意外上揚的主要原因是住房成本攀升，其他包括肉類、家禽、魚類和蛋類等分項指數均同步上升，蛋類指數因禽流感飆漲15.2%，創2015年6月以來最大漲幅，占每月家庭食品成長總量的2/3，加深市場對通膨持續黏著的擔憂。
美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）出席國會聽證會表示，儘管通膨已有緩解但仍未完全達標，在未見通膨降溫進展更明顯之前，聯準會貨幣政策仍需保持緊縮，現階段並不急於降息，這意味著在未來一段時間內聯準會將維持較高的基準利率水準，再加上川普宣布將鋼鐵與鋁產品的關稅從10%上調至25%，且未給予任何國家豁免，全球貿易緊張局勢恐因此而升級，恐進一步推升進口商品價格，導致通膨壓力加劇。
市場避險情緒升溫，美元指數急升，美債殖利率同步攀升，10年期和30年期美國公債殖利率雙雙出現2025年以來最大單日漲幅，分別突破4.6%與4.8%。
回顧川普上一次當選後的美元走勢，川普當選後美元一度強升一波，但因美國經濟失去動能，歐洲經濟成長反而加速，美元2017年急轉直下，創歷年最大年度跌幅。
不過，這一次川普重返白宮，美元走勢恐無法同樣複製，主要是左右美元的力量還是聯準會未來貨幣政策、通膨和川普政策。
聯準會2024年12月FOMC會議已將今年的降息幅度從4碼減半為2碼，而1月10日發布的新增非農就業數據優於預期，通膨又有死灰復燃跡象，讓聯準會不急於降息的理由更加充分，利率維持相對高檔，為美元提供了強而有力的支撐。
受經濟停滯與降息影響
歐元兌美元貶至低點
此外，要判斷美元的未來走勢，也可從美元指數的組成來看，美元指數（DXY）是衡量美元對全球6種主要貨幣匯率變化的指標，占比前3大貨幣：歐元（58%）、日圓（14%）與英鎊（12%）動見觀瞻。其中歐元區經濟復甦緩慢，歐洲央行預估歐元區今明2年GDP預期分別下調0.1及0.2個百分點至0.7%及1.1%。
儘管經濟表現平平，但正因如此，加上通膨放緩，歐洲持續降息腳步比美國聯準會更加明確果決，歐洲央行（ECB）1月30日將基準存款利率下調1碼至2.75%，這已是歐洲央行去年6月以來第5次降息，歐洲央行官員近期表示歐元區通膨可望在2025年逐步緩減，且歐元區經濟成長前景相對美國疲弱且陷入停滯，暗示ECB將進一步降息，未來仍可望再降息2次將利率推向中性水準至1.75%～2.25%之間，歐元去年11月已貶至近2年低點，幾乎與美元平價，英國12月通膨率放緩至年增率2.5%，低於市場預期，英國央行亦於2月6日降息1碼至4.5%，拉大與美國的利差，英鎊同步走軟，日本央行升息本就在預期之內，日圓先升轉貶，3大對應貨幣去年表現均相對弱勢，同樣給了美元極佳的走強條件。
至於亞洲主要貨幣，川普點名對中國商品課徵關稅，加上中國經濟動能不足，人民幣不易走強；韓國由於政經因素相互交雜，韓元去年貶幅最大逾12%；而日圓貶幅更逾10%（詳見表1）。此外，新台幣也在美元強勢以及主要貿易競爭對手貨幣走弱之下也難以獨強，去年全年兌美元亦貶逾6%之多。
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