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關稅戰轟炸 投資人何去何從？
撰文者：張真卿
更新時間：2025-05-01
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圖片來源：達志影像
今年4月2日，美國總統川普（Donald Trump）對全球投下關稅震撼彈！宣布美國對所有進口商品徵收10%的全面關稅，更要向對美國具有高額貿易逆差的國家，課徵對等關稅，稅率最高甚至達到49%。
從1997年到2024年，美國失去了約500萬個製造業職位，經歷史上最大的製造業就業降幅之一，為挽救這樣的頹勢，奪回經濟主權，讓製造業回流，並解決貿易失衡，川普援引1977年《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）權力，宣布持續的貿易赤字已構成國家緊急狀態，4月2日宣布啟動全面對等性關稅，4月5日起美國對所有進口商品徵收10%的全面關稅，更對有高額貿易逆差的國家課徵高額對等關稅，包括柬埔寨49%、越南46%、泰國36%、中國34%、台灣32%、韓國25%、日本24%、歐盟20%。
對川普而言，「美國製造」不只是一句口號，而是經濟和國家安全重點，透過對等貿易議程，意味著美國將擁有更高薪資的就業機會，生產美國製造的優質汽車、家電和其他商品等等。
川普政策宣布後
出現股債匯三殺局面
然而，市場普遍共識是川普關稅不利民間消費，美國經濟將放緩，股市因此重挫！川普政策宣布隔日，道瓊指數3日收盤大跌逾1,679點，跌幅3.98%、那斯達克指數重挫1,050點，跌幅5.97%、標普500指數跌274點，跌幅4.84%、最慘烈的是費城半導體指數跌427點，跌幅高達9.88%，台灣投資人最關心的台積電ADR跌幅達到7.64%，引爆全球股市重挫。
此外，國際油價也大跌，避險資金本湧向債券市場，然而美國10年期公債殖利率雖一度跌破至4%以下，但隨後的交易日反跳升至4.5%，連債券市場也開始出現不安定的跡象，此時美股、美債和美元出現同時下跌的現象，金融市場一片淒風苦雨。
台灣政府為了穩定金融市場，國安基金在4月8日傍晚宣布進場護盤，緊接著，4月9日川普宣布對等關稅暫緩實施90日，台股在4月10日大漲1,608點回應。
川普說這次他提出的對等關稅會為美國迎來黃金時代，可創造就業機會與增加稅收。但短期而言，川普關稅的不確定性造成美國資產劇烈波動，加上通膨預期大幅升高，將使美國民眾謹慎消費，避免債務高築，因此預期未來美國民間消費維持正增長，但幅度減弱。
長期而言，世界經濟環環相扣，變化是牽一髮而動全身，這將不是美國的黃金時代，專家示警，川普關稅大刀恐怕重演1930年經濟大蕭條。
1930年6月17日，不顧全球1,028名經濟學家聯名反對，美國第31任總統胡佛（Herbert Clark Hoover）簽署《斯穆特——霍利關稅法》（The Smoot-Hawley Tariff Act），對2萬多種進口商品徵收史上最高的關稅。
經濟學家和經濟史學家一致認為，《斯穆特——霍利關稅法》法案的通過導致美歐之間貿易規模從1929年到1934年，大約萎縮了66%，這也是美國經濟大蕭條的開始。
這次對等關稅除了讓美國面臨停滯性通膨的壓力，衝擊最大的是歐洲與亞洲製造大國，台商將面臨到嚴峻的衝擊。川普表示，台灣對美國課徵高達64%的實質關稅，這離譜的數字，是川普團隊將台灣對美國的貿易順差除以台灣對美國出口的總額所得出來的數字，並非實際台灣向美國進口的產品所課徵的關稅，計算方式簡單又粗暴。
台灣的對等關稅被美國政府計算高達32%，且台灣電子產業與傳統產業先前積極分散的產地如泰國、越南、印尼、馬來西亞等地，亦被課徵高額關稅，此舉將導致台灣無論電子與傳產製造業，都將面臨關稅所帶來成本轉嫁的壓力。
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