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可參與暴漲行情，又可有效控制風險
用2類基金 錢進加密貨幣市場
撰文者：馮志源
更新時間：2025-11-01
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圖片來源：達志影像
鑑於比特幣（BTC）及加密貨幣ETF（指數股票型基金）的交易及需求量大增，近期無論台灣、美國，皆針對相關投資釋出新規。
在國內，金管會已發布函令，准許「多重資產」及「組合型」2大類型基金有限度的投資海外比特幣ETF，為想跨足加密貨幣投資的一般散戶投資人，開了一扇新窗。不過由於加密貨幣近期暴漲暴跌，風險波動極高，投資人宜留意相關投資風險及資產配置。
目前比特幣ETF主要分為現貨ETF和期貨ETF這2大類，比特幣現貨ETF是直接持有實際的比特幣，基金經理人會在加密貨幣交易所購買真正的比特幣，並存放在數位錢包中，由專業託管機構保管，價格走勢比較貼近比特幣的實際市價。至於比特幣期貨ETF，並不直接持有比特幣，而是透過投資比特幣期貨合約、挖礦股票或其他相關衍生性商品來追蹤比特幣價格，由於期貨合約有到期日，需要定期轉倉，可能產生「轉倉成本」，導致長期表現與比特幣現貨價格出現偏差。
台、美政府發布新規
更易參與加密貨幣市場
因應比特幣及加密貨幣ETF需求激增，但又極具投資風險，金管會於去（2024）年9月時，僅開放可透過「複委託」方式投資海外比特幣現貨ETF，且僅開放「專業投資人」，包括專業機構投資人、高淨值投資法人、高資產客戶、屬於專業投資人的法人或基金，以及屬於專業投資人的自然人（財力3,000萬元以上）等5大類，並須在初次買進前簽署風險預告書，尚未全面開放給一般散戶投資人。
直到今（2025）年新規出爐，國內才進一步開放多重資產、組合型基金也可投資被動式海外比特幣ETF，但以該基金淨值5%為限，且海外比特幣ETF加上期信基金、槓桿ETF、反向ETF、期貨ETF及商品ETF合計6種，投資上限為該基金淨值的10%，讓一般散戶投資人在兼顧市場風險下，也有間接參與比特幣市場的投資管道。
美國比特幣及加密貨幣ETF近期新規，同樣備受關注。在過去，比特幣或其他加密貨幣ETF要在美國交易所掛牌上市，申請時必須向美國證券交易委員會（SEC）同時遞交「19b——4文件」及「S——1招股書」。
「S——1招股書」是由ETF發行人提交SEC審批，揭露包括基金結構、管理人、策略及費率等細節，比較偏向於形式審查，基本上只要符合形式要件即可過關，所以關鍵在於「19b——4文件」，這是由交易所向SEC申請修改交易所規則，是一種客製化的實質審批，隨時都有被SEC否決的可能，1檔加密貨幣ETF從申請到掛牌，有時需要歷經長達8個月的監管煉獄。
今年9月17日，美國SEC正式公布與批准交易所交易產品（ETP）的「通用上市標準」。在新規之下，加密貨幣ETF若要在交易所掛牌，不再需要為每檔新產品遞交「19b——4文件」，只須提交「S——1招股書」即可，靜待75天的審核期後，若SEC在這段期間並未提出反對意見，證交所可直接推動加密貨幣ETF掛牌上市，省去繁瑣的往返溝通、補件流程，加速新產品進場效率，可說是為加密貨幣市場開通了一條「快速通關」，是加密貨幣ETF交易的重要里程碑。
而未來，不只是比特幣，目前在美國加密貨幣交易所Coinbase上交易的加密貨幣代幣期貨，理論上都可能成為現貨ETF的候選標的。美國加密市場已經從比特幣、以太坊時代，正式進入一個更廣闊、更複雜、更易於參與的生態系統。
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