美國生技類股堪稱是2013年最風光的類股，那斯達克生技指數（NBI）不僅出現2009年以來連續第5年上漲，去年還狂漲65.61%。不過這股漲勢在2014年似乎出現阻礙，今年以來NBI指數下跌0.55%（詳見圖1），生技類股後市展望如何？今年還能繼續投資嗎？2014年「Smart智富台灣基金獎」生物科技和健康護理股票型基金得主、同時創下連續第3年獲獎紀錄的富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡‧麥可羅（Evan McCulloch），親自為投資人解答。
問題》NBI指數從3月開始出現大幅回檔，今年以來超過15%的漲幅現在已經由正轉負，目前為負的0.55%，表現轉弱，生技類股多頭要結束了嗎？
答案》我不認為如此，因為從基本面觀察，今年生技製藥領域仍有許多題材，像白血病、C型肝炎和多發性硬化症領域，在新上市的產品中都有突破性發展。而今年美國食品暨藥物管理局（FDA）也有不少新藥要審查，為下一波新藥上市注入成長動能，基本面的成長動能仍在，目前生技類股並無泡沫化疑慮。既然如此，為何最近NBI會出現修正？
主要是生技大廠吉利德科學（Gilead）旗下新一代C肝藥物Sovaldi藥價，遭美國國會民主黨議員質疑定價太貴，以及部分公司新藥開發暫不如預期，加上生技公司賽基（Celgene）有專利訴訟爭議，造成3月份生技產業表現弱勢。
不過我認為，吉利德科學的C型肝炎藥物Sovaldi的藥價淨折扣約15%∼20%，多數的低收入患者能透過特殊協助計畫來取得藥品。而且，與現行療法相較，Sovaldi有效性高且副作用較少，這對吉利德科學有利。再者，私人醫療保險仍為門診處方藥物的主要支付者，除非法令改變，否則國會並無控制藥價的權利。此外，民主黨於眾議院屬少數黨，預估影響力不致太大，這件事短期造成生技類股壓力，可是無礙長期基本面。
問題》今年生技類股還會繼續上漲嗎？
答案》是的，生技類股在2009年∼2011年表現落後指數，直到2012年、2013年才出現明顯漲升行情。雖然感覺已上漲很多，但生技類股目前的預估本益比約為22倍，與2007年相當，仍屬合理。值得注意的是，除了美國基因泰克（Genentech）外的大型生技公司，未來5年的獲利成長將保持在20%以上的水準，這比許多產業如民生消費及消費耐久財產業都高。根據我們的現金流量折現模型計算，目前生技類股的估值仍合理，所以我們相信2014年仍有漲升的空間。
整體而言，生技產業前景樂觀，然而由於歷經明顯漲幅，有些個股評價面已不便宜，投資人需保持較謹慎的態度，先獲利了結評價面已不便宜的個股，找尋遭低估的標的，是目前投資生技股相對重要的。
問題》生技產業長期上漲動能來自哪裡？
答案》生技產業的長期成長動能，主要來自於2方面：
人口老化》處方藥物支出增長
已開發國家人口高齡化趨勢日益明顯，如美國、日本、歐洲。以美國為例，根據美國人口調查局預估，2012年美國65歲以上人口約4,320萬人，到2050年高齡人口將增至8,370萬人、幾乎是2012年的一倍。此外，美國85歲以上的人口為成長最為快速的年齡層。