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    資金回流+基本面佳 美股「強者恆強」

    撰文者:李武士(Urs Raebsamen) 2017-03-01
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    美國總統川普(Donald Trump)上任至今,他的百日新政持續引發關注,尤其是公平貿易與稅制改革,至今仍是市場關切的重點。因為一旦川普推出稅制改革,預期就有機會推升美國企業獲利,繼而促使美股本益比走低,加上近期繳出的經濟數據多有亮麗表現,讓美股在基本面健全、預期本益比有望走低下,強勢的美股還有機會「強者恆強」。

    政策面》川普推動稅制改革
    高達1兆美元海外資金可望回流
    回顧2 0 0 4 年實施的本土投資法案(HIA),當年布希(George W. Bush)總統在10月份宣布實施後,激勵許多企業將海外現金匯回美國。這些龐大資金回流後,許多企業陸續進行購併及股份回購,2004年宣布進行股份回購的企業便大增了158%,遠遠高於平均水準,也因此激勵美股上漲。

    根據彭博資料顯示,在HIA法案上路前,美股正處於震盪走勢;但在HIA法案審核期間,美股走勢已趨於穩定,跌幅收斂(2004年6月4日∼2004年10月21日),到HIA正式實施後的1年內(2004年10月22日∼2005年10月21日),美股則出現上漲走勢,其中MSCI美國指數上漲8.37%,標普500指數(S&P 500)上漲7.65%,標普500股份回購指數漲幅更達13.43%(詳見圖1),一大原因就是當時許多企業匯回的現金,有不少就用於股份回購上。

    整體來說,在美國企業中,屬科技業擁有的海外現金為數最大。根據瑞銀統計數據顯示,包括蘋果、微軟、思科及谷歌等企業,海外現金都超過400億美元(約合新台幣1兆2,424億元),其中以蘋果最受矚目,預估擁有的海外現金便高達1,870億美元(約合新台幣5兆8,085億元),微軟也擁有940億美元(約合新台幣2兆9,198億元)的海外現金。

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