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    Smart智富月刊236期

    受惠網路平台升級、金融法規改變

    營收能見度逾5年 中菲殖利率達8.4%

    撰文者:許家綸 2018-04-01
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    現在市場上還能找得到高殖利率、毛利率連年成長且未來還將持續上升的標的嗎?中菲(5403)正符合這樣的條件。中菲電腦總經理張樹義指出,來自於網路平台升級,以及金融法規改變所帶來的生意,就需要5年∼10年去慢慢消化,「現在正是中菲最好的時候,也是業績將穩健成長的新階段。」

    中菲去年的營收雖然僅微幅成長0.06%,但是稅後淨利卻成長了14.8%,每股盈餘(EPS)達3.73元,並決議配發3.4元的現金股利,盈餘配發率超過9成,對比3月20日的收盤價40.35元,本益比僅10.8倍,殖利率更是高達8.4%。由於業績穩定,毛利率連5年成長,從2012年度的22.27%到2017年度的32.4%,增加幅度約10個百分點,更創下歷史新高紀錄。外資也從1月中旬就開始慢慢買進,股價也站上40元關卡,創下2001年4月以來的新高。

    從船運資訊系統起家
    跨足證券業市占近4成
    中菲是國內系統服務與軟體服務公司,最初以船運資訊系統起家,後來從證券業的帳務系統切入銀行體系的券商,接著走向期貨、信託業務,至今營收來源以金融業為主,在證券期貨業的市占率近4成,銀行的信託與資產管理業務市占率更高達85%。對於公司的主要優勢,張樹義分析如下:

    優勢1》人員穩定度高
    「中菲最重要的資產就是員工。」張樹義說。一個人才需要培育3年才能擔任重責,目前300多位員工中,有108人的年資是10年以上,其中又有30人的年資逾20年,因此技術與經驗都得以傳承、延續,而且這些員工都是資訊技術出身,個性保守、喜歡寫程式、鑽研制度、探討作業流程,更甚於投資,因此不易被挖角。

    優勢2》專注後台核心系統
    現在有許多新技術將走向智能理財,但是中菲的策略反而是固守進入門檻高、複雜度也高的帳務與數據分析系統。雖然新技術很多,但是生命週期都很短,而後台帳務系統一家公司只會有一套。

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