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    Smart智富月刊 237 期

    流行概念股適合存股嗎?

    撰文者:華倫 2018-05-01
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    俗話說:「男怕入錯行,女怕嫁錯郎。」這好像是每個人一生當中最重要的事情,還記得1989年,筆者考上國立中央大學土木系,這個系所在理工科系中,僅次於電機系、資訊系、機械系。

    當時台大土木系高居所有大學理工科系的第5志願,時逢國內房地產起飛,公共工程案量也多,土木營建業一片欣欣向榮。學長囑咐我們,只要考上結構技師、土木技師後,就一輩子吃香喝辣。

    我還正準備在大學大展拳腳之際,不過幾年時間,到我研究所畢業的時候,土木系已經掉到化工系、物理系、數學系之後了,真的是人算不如天算。筆者想,大學科系的志願序,應該就是反映未來的市場需求吧!

    不具強勢護城河
    股王也會成為水餃股
    在不同年代、不同時期,會流行不同的概念股,或者因為一時的潮流、某一項產品的熱賣、市場供需短暫的失衡讓公司獲利突然爆發,造成股價暴漲,但這通常來得快去得也快,只能帶給公司短期效益,就像蛋塔、霜淇淋或精靈寶可夢(Pokémon GO)一樣,都曾風靡一時,但並不能使得企業長青。

    長期投資者選擇的公司,必須要有既深且廣的經濟護城河,也就是這家公司的技術與產品,難以被該公司的競爭對手所取代。

    如果只是擁有優異的經營效率,並不能算是擁有護城河的公司;偶爾的利多消息更不能稱之為護城河,因為公司並沒有無法取代或無法複製的獨家祕方,當對手更能提升效率而降低生產成本時,產業就有可能陷入紅海之中。

    大家還記得2000年的股王禾伸堂(3026)嗎?禾伸堂是被動元件積層陶瓷電容(MLCC)大廠,因為當時日本廠商退出市場,造成全球MLCC大缺貨,讓當年禾伸堂的每股稅後盈餘(EPS)高達14.72元,股價也狂飆到999元天價。

    但是後來競爭者加入,禾伸堂在2012年的EPS僅剩下2.05元,股價更是重挫了97%,2012年底來到當年23.2元的最低價。

    紅極一時的太陽能概念股也有類似的狀況,茂迪(6244)、益通(3452)都曾是千元股王,其他太陽能股票科風(3043)、昱晶(3514)、綠能(3519)、盈正(3628)、達能(3686)、中美晶(5483)、合晶(6182)等,在一片競爭激烈的環境中,終於不支倒地。

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