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    Smart智富月刊 239 期

    價值投資之父葛拉漢獨創,適合在空頭市場使用

    從3數字找超跌股 賺反彈行情

    撰文者:XS策略平台團隊 2018-07-01
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    大多數的投資人對股神巴菲特(Warren Buffett)都耳熟能詳,但是,他的老師葛拉漢(Benjamin Graham)的知名度就相對低了點。其實,葛拉漢才是「價值投資」的始祖,同時也是公認的證券分析之父,他在價值投資的領域可以說是非常重要的人物。

    葛拉漢著有《智慧型股票投資人》一書,許多美國金融圈的高手都受到這本書的啟發,本期就來跟各位投資人介紹此書中很重要的一個價值型投資標準。這個標準(葛拉漢選股標準)在多頭市場中不大有用,因為標準太過嚴格,大部分公司的股價都不至於這麼慘。不過,如果接下來股市有比較大的回檔,先來學會也沒啥不好。

    市值愈大的公司
    其漲跌對市場影響愈大
    葛拉漢選股標準雖然很嚴格,但是公式卻非常簡單,因為他只有用到3個數字:流動資產、總負債與總市值。我們先來簡單介紹這3個數字背後代表的意義:

    1.流動資產:是指現金、短期投資、應收帳款、應收票據、存貨以及預付款項等,也就是預期能於1年內變現或耗用的資產。不過,如果商業週期長於1年的公司,可以改以一個營業週期作為劃分流動與非流動資產的標準,並且在財報附註中說明。

    2.總負債:是指企業為了經濟活動所需而向外舉借的所有債務,包括流動負債、長期負債以及遞延的稅項,加總起來就是企業的總負債。

    3.總市值:是指股本乘以股價所算出來公司在市場上的總市值。市值可以用來衡量一個企業的規模大小,以及其漲跌對整個市場的影響力,是一項重要的指標。總市值愈高的企業,往往表示在產業上的影響力愈大,市場給予的評價也會愈高。

    葛拉漢的概念是,如果一家公司的總市值不到流動資產減去總負債的2/3,就代表股價已經被嚴重低估。因此,XS策略平台團隊特地寫了一個選股腳本,來篩選出符合價值投資之父標準的股票:

    1.value1=GetField("流動資產","Q");//抓取流動資產數據,單位是百萬元。
    2.value2=GetField("負債總額","Q");//抓取負債總額的數據,單位是百萬元。
    3.value3=GetField("總市值","D");//抓取總市值的數據,單位是億元。
    4.if 2*(value1-value2)>3*value3*100//當流動資產減去總負債乘以2,大於總市值乘以3。
    5.then ret=1;//就輸出個股資料。
    6.if value3<>0 then value4=(value1-value2)/(value3*100);//算出流動資產減負債占總市值的比重。
    7.outputfield(1,value4,2,"流動資產減負債占總市值比");//顯示流動資產減負債占總市值比的資料。


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