• 出版品:雜誌 > 名師帶路【圖解】3 堂財報課 教你存好股
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    Smart智富月刊 239 期

    獲利能力》暢銷財報書作家怪老子:

    計算近5年平均ROE 挑出賺錢資優生

    撰文者:鄭 杰 2018-07-01
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    存股的核心概念,就是要透過投資成為公司的股東,享受經營團隊營運的獲利成果,幫你把投資的財富靠著複利效果持續擴大,更能年年領到公司所分配的現金股利。因此優質存股的首要條件,就是要具有強大的獲利能力,而要如何從財務數據中,判斷公司獲利能力的優劣呢?暢銷財報書作家怪老子說:「最重要的判斷依據就是股東權益報酬率(ROE)!」

    每股盈餘高低受股數影響
    不適合用來評估公司賺錢能力
    許多投資人在判斷公司獲利能力強弱時,最直覺或最常使用的財報數據是每股盈餘(EPS),關心的是公司去年賺多少錢,直觀地認為高EPS的公司一定比低EPS的公司更會賺錢。一間公司每年每股若能賺50元,想必一定優於每股只能賺20元的公司。

    但真的是這樣嗎?怪老子指出,這其實是一般人在解讀財報時的謬誤,因為雖然一間公司本期淨利愈高,EPS就愈高,但是EPS的高低實際上與公司在外流通股數有關,當一間公司在外流通股數愈低,則其EPS就愈高。

    舉例來說,假設兩間公司今年的淨利都是1,000萬元,但是A公司在外流通股數是100萬股,B公司在外流通股數是50萬股,則A公司的EPS會是10元,B公司的EPS是20元,但這就代表B公司賺的比A公司多嗎?況且兩間公司的資產規模亦不見得相同,因此顯然利用EPS來判斷公司賺錢能力並不適合。

    怪老子指出,許多投資人視EPS為公司賺錢能力的展現,但EPS的問題在於並未考量股東所付出的成本,因此並不適合用來評估投資績效。

    就像一般要計算投資報酬率,要以當初投入的成本出發計算,要衡量公司能為股東帶來的獲利績效,也必須考慮股東投入的金額,也就是資產負債表中的「權益總額」,而公司本期的獲利就是綜合損益表的「稅後淨利」。將稅後淨利除以權益總額,就能知道股東每投入1塊錢,公司能為股東賺回多少錢,也就是股東權益報酬率,真正反映公司獲利能力的指標。若換算以每股為單位的話,就是每股盈餘除以每股淨值(詳見圖1)。



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