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    Smart智富月刊245期

    巴菲特解析價值投資勝出關鍵

    做對質化決定 才能賺大錢!

    撰文者:雷浩斯 2019-01-01
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    如果你了解價值投資,那麼你可能知道價值投資有2種系統。第1種是偏重數字的量化分析派,以價值投資之父——班傑明・葛拉漢(Benjamin Graham)系統為主;第2種是偏重公司經營品質的質化分析派,以成長股之父——菲利浦・費雪(Philip A.Fisher)系統為主。

    量化分析+質化分析
    價值投資者須同時考量
    這2種系統並不是衝突的概念,只是評估的重要項目和方式不同。財報量化分析像是拍下照片,質化分析則像是一連串的動態影片,而價值投資者必定會同時分析這2個要素。

    《巴菲特的投資原則:股神唯一授權,寫給合夥人的備忘錄》這本書收錄了華倫・巴菲特(Warren Buffett)對此的觀點。他在1967年寫給合夥人的信中說到:「投資股票同時必須考慮量化和質化的要素。偏重量化分析的投資人會說:『買對價格,就會有好的報酬率。』偏重質化分析的投資人則會說:『買對公司,股價自己會上漲。』」

    偏重量化分析的投資人會重視具有安全邊際的便宜股票;偏重質化分析的投資人則重視買好公司,因為好公司會顧好自己,提升內在價值,因此股價會反映內在價值而成長。

    巴菲特又說:「如果量化分析得出明顯的結論,投資人往往會有比較確定的獲利。質化分析須仰賴洞見,洞見不常出現,但投資人真正賺大錢通常是靠做對質化決定。」

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