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    Smart智富月刊245期

    經濟年增率預估為2%

    財政政策效果遞減 2019美股漲勢趨緩

    撰文者:布朗(Evan Brown) 2019-01-01
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    在歷經減稅和其他的刺激政策後,2018年的美國經濟數據,例如製造業經理人指數等,表現都非常強勁。反觀美國以外的地區,如中國、日本和歐洲的經濟增長,則較為疲軟;而經濟數據的差異也進一步反映在這些市場的股價上,出現美股表現突出、美國以外多數國家股市相對欲振乏力的分歧情況。

    美國緊縮情勢延續
    為經濟增長帶來壓力
    美元在2018年很強勢,是因美國整體經濟表現出色;新興市場貨幣則相對疲弱。2018年1月到11月底,MSCI美國股票指數漲幅較MSCI美國以外股票指數高出15個百分點,表現十分亮麗。但我們預期進入2019年後,這種情況會改變,美國經濟表現與股市漲勢可能趨緩,走勢會與美國以外地區轉趨一致。

    分析原因,美國聯準會的利率政策可說是影響因素之一。美國聯準會自2015年以來迄今,共計升息9次。2017年美國聯準會雖然繼續升息,但整體金融市場還是非常寬鬆的;但進入2018年後,整個金融市場趨向緊縮;而我們預期,這個緊縮情勢將會延續到2019年,且可能給美國經濟增長帶來壓力。

    其次是政策刺激方面,包括減稅及聯邦政府減少支出等刺激政策,讓2018年的美國經濟受到很大的激勵;我們預期,2019年仍會繼續看到來自財政的政策支持,惟關鍵在於這些政策對市場的激勵,效果已逐步遞減(詳見圖1)。2018年美國經濟年增率約為3%,預期2019年經濟成長率有2%的水準,可見增長速度出現緩步冷卻的情況。

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