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    Smart智富月刊255期

    持續觀察美中貿易戰發展、美國是否降息

    攻守兼備3對策 因應全球投資變局

    撰文者:朱岳中 2019-11-01 瀏覽數:5,574
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    截至2019年10月11日止,全球投資市場詭譎的現象,如同英國文豪狄更斯(Charles Dickens)在《雙城記》裡的開場白,「這是最好的時代,也是最壞的時代」。若看各市場指數的表現,不覺有誰特別突出;但從各類基金績效來看,竟然股債都齊漲,而且債市中向來波動較穩的投資等級公司債、政府公債都出現近1成的報酬率,完全打破過去市場的「慣例」(詳見表1、2)。

    再查看末段班的狀況,股、債兩類型基金逾20個組別中,只有5個組別是負報酬,而且2019年跌最多的韓國股票績效也只有-1.03%,債券類最後1名的在岸人民幣債則只跌0.18%,而且還是受人民幣貶值牽累,實非戰之罪。但問題是,績效這麼好,為什麼少有投資人賺到錢,即使有賺也只賺到小錢?

    2018年股債齊跌
    使今年投資過於保守

    依筆者的觀察,可能原因在於,自2018年10月股債皆大跌後,市場和投資人嚇到,2019年以來又不斷被餵食負面消息,投資部位和操作都變得保守,卻沒料到市場大好,怎不令投資人為之氣結?

    像2019年最被唱衰的中國、歐洲和俄羅斯,中國和歐洲都漲逾10%,而俄羅斯更大漲2成以上。反倒是投資機構看好受惠美中貿易戰的印度、巴西和越南等股市,雖在上半年曾創波段新高,但若投資人沒有逢高停利,抱到現在報酬就只有平平而已;而被專家們一度喊高到每盎司2,000美元的黃金,也因漲到的是黃金基金和貴金屬基金,而非一般散戶持有的黃金ETF和黃金存摺,獲利就差強人意了。

    至於整體漲逾20%的美股,雖是唯一較能讓投資人賺錢的市場,但以國人偏重的類股,一是生技股,2019年僅能達到不賠錢的水準;二是科技股,若沒避開受美中貿易戰連累的華為概念族群,恐怕也只能望利興嘆。

    那麼,對於2019年最賺錢的市場,現在還能追嗎?

    先從基本面來看。2019年初至10月15日止,全球有逾40個國家預防性降息,連已降息2次的美國,又在10月15日啟動新一波的「擴表」,至少到2020年3月前每月購債600億美元。歐洲央行(ECB)則早在2019年9月就宣布,自11月起要重啟貨幣寬鬆政策(QE),每月購債200億歐元,是2019年歐洲股債表現遠優於預期的原因之一。

    貿易戰中的苦主中國,2019年以來已調降存款準備率3次,效用等同降息,加上超過2兆人民幣的減稅,以及新一輪的「家電、汽車下鄉」補貼政策,讓內需消費市場維持住一定熱度,中國內需A股因而表現相對突出。因此投資人並不需要太過擔心而保守操作。


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