新興市場加持 歐洲不會陷入二次衰退
再看民間企業的狀況，荷蘭最大零售基金公司荷寶投資管理集團（Robeco Group）執行長孟斯特斯（Roderick Munsters）表示，歐洲企業獲利今年來持續改善，也開始招募員工、投資擴產，歐洲整體的經濟氣氛正轉趨樂觀。
孟斯特斯認為，歐元貶值的這段期間，反而幫助了歐元區的出口，而歐元最差的情況已經反映完畢了。歐洲政府的債信狀況已經回穩，歐元也隨之回升到目前的水準，市場上對於歐元貶值的疑慮看起來已經消失。對於二次衰退的話題，孟斯特斯更直言，歐洲經濟不會陷入二次衰退。
撐住歐洲經濟與企業獲利的龐大需求，來自新興市場，此為金融海嘯後復甦力道最強的地區，並是過去2年來全球經濟成長的主要動力來源。根據Datastream的2009年統計資料顯示，金磚四國（巴西、俄羅斯、印度跟中國）自歐洲進口的比重，已經高過美國與日本。
<圖2>
企業獲利持續成長 歐股上漲有撐
經濟回穩，股價水平是否合理？史格拉克說，觀察10年期景氣循環調整後的本益比，在主要成熟市場中，歐股的折價幅度也大，因此，就投資評價而言，歐股現在的價位相對較低，具有投資吸引力。
德盛安聯投信海外投資首席傅子平則表示，歐股的本益比仍低於歷史平均。以歐洲道瓊600指數成分股來看，目前本益比為10.7倍，低於歷史平均的15倍，而歐洲企業第3、4季的獲利預計都還會持續成長，可以為歐股帶來上漲的支撐。
但是孟斯特斯要提醒投資人，歐洲股市不會一路快速往前衝，而是在波動中逐步上揚，明年的表現應該會比今年還要好（編按：MSCI歐洲指數今年來到10月8日止的報酬率為-0.03%）。