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便宜價、看財報之外 艾蜜莉親授選股私房條件「高轉換成本」

撰文者:艾蜜莉 更新時間:2018-01-09

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很多學員會問說,艾蜜莉你都是怎麼挑到好的股票呢?除了便宜價、看財報外,難道沒有其他的條件了嗎?其實要挑到好的股票,並不只有那些選股方法,所以這次來跟大家分享艾蜜莉自己的選股條件之一:「高轉換成本」。

什麼是高轉換成本?舉一個大家可能都有經驗的例子,如果妳一開始用了A電信的手機資費,但你發現了B電信有更優惠的方案,如果沒有任何成本的考量,應該會毫不保留的轉電信,但通常在合約還未到期就要轉電信的話,依照合約到期日都要付一筆違約金,大多數人可能為了不想支付違約金,只能繼續使用同家電信,這就是所謂的轉換成本。


轉換成本愈高,顧客的轉換意願愈低!然而需要付出的轉換成本愈高,顧客轉換至其他的公司或產品的意願就會愈低,確保顧客不會輕易流失,或輕易的被其他同性質的公司或產品取代,也就是為什麼我們會將高轉換成本列入價值型投資的護城河之一。這裡的轉換成本不一定是金錢,可能是時間、人力、麻煩或風險等。

有哪些公司具有高轉換成本?
氣立(4555)就是很經典的例子
氣立主要的產品氣動元件,一旦採用後,除非把整個系統更換,否則只能沿用舊有的氣動元件,但是更換整個系統很困難,因為會牽扯到整個生產線的設計,因此這樣的產品就有非常高的轉換成本!

或許這樣說對一般投資大眾太模糊,畢竟不是專業人士不會接觸到氣動元件,那麼舉個大家都耳熟能詳的公司,蘋果公司!

Apple就是具有高轉換成本的公司
蘋果是具有這種護城河的公司,因為當用戶使用蘋果的產品,無論是iPhone、iPad等,要轉換到其他系統的產品十分困難,因為iOS系統與其他系統一點都不相容,就連手機硬體上的充電線都與其他品牌手機不同,再加上iPhone有iCloud雲端服務,能將使用者的媒體、照片、筆記等資料與所有蘋果設備同步,也增加了用戶的轉換成本!

若是同時不只一個iOS系統裝置的用戶,像是同時使用iPad和iPhone的人,就更難會轉用Android手機了!

高轉換成本=客戶高黏著度
一間具有高轉換成本的公司,被取代的風險更低。高轉換成本讓客戶黏著度增加,造成大家選擇其他替代產品的機率降低,產品不會容易被取代、替換,所以艾蜜莉才將高轉換成本列入選股條件之一!

欲知更多觀點,請按:小資女艾蜜莉的理財學
                                    艾蜜莉—自由之路
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出  生:1982年

學  歷:長榮大學大眾傳播系

現  職:金融研究員

著  作:《小資女艾蜜莉:我的資產翻倍存股筆記》、

《艾蜜莉教你:自動化存股小資也能年賺15%》

操作戰績:將180萬元本金透過逆勢價值投資,在5年多內翻成425萬元資產

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