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大利從小》彼得林區：喬爾在股價暴漲前就發現其價值
撰文者：彼得．林區（Peter Lynch） 更新時間：2018-07-24
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編按：對於價值投資稍有研究的台灣投資人，一定都曾聽過約翰．坦伯頓爵士、華倫．巴菲特，甚至讀過分析他們投資方法的書籍。而基金經理人喬爾．提靈赫斯特（Joel Tillinghast），被彼得．林區譽為是媲美上述兩人的傑出投資專家。近年提靈赫斯特整理自己研究分析股票的方法，在《大利從小》（Big Money Thinks Small）中不藏私地統統傳授給讀者，以自身經歷教導投資人如何避免犯錯，進而成功投資。以下是彼得．林區親自為此書撰寫的推薦序：
我這輩子都是主動式選股投資人，所以每當聽到有人一竿子把我們歸為同一類，說「主動式基金經理人沒有辦法超越他們的指標指數」，都令我黯然神傷。我在這裡要告訴大家，這種說法並不正確。投資人必須明白，不是每位主動式基金操盤手都一樣。業界有許多傑出的投資專家，他們管理的基金屢屢超越指標指數，喬爾．提靈赫斯特（Joel Tillinghast）正是其中之一。喬爾把富達低價股基金（Fidelity Low-Priced Stock Fund）管理得有聲有色，擔任該基金經理人的時間，足足是我掌理富達麥哲倫基金（Magellan Fund）的2倍有餘。
市面上有許多協助投資人精進投資技巧的書籍，但把投資觀點與企業案例相結合，再以數據佐證的著作並不多。而由近30年來最成功的選股投資人之一，也是主動式管理基金經理人執筆，以自身經驗為例的投資書，更是少見。不論你是專業投資人或投資新手，《大利從小》（Big Money Thinks Small）能協助你避開常見的投資騙局、陷阱和錯誤。
在我50多年的投資生涯中，有幸遇見多位偉大的投資專家，並與他們共事，包括：馬里歐．嘉百利（Mario Gabelli）、約翰．坦伯頓爵士（Sir John Templeton）、華倫．巴菲特（Warren Buffett），以及威爾．達諾夫（Will Danoff）。簡單來說，喬爾足以媲美這些投資大師。這些話都是肺腑之言，不只是因為我認識喬爾超過30年，還有是我延攬他進富達的。自那時以來，我見證了喬爾一步步邁向投資專家之列，他的投資分析能力不斷令我感到驚訝，他能一口氣消化數百家公司的資訊，分析研究、去蕪存菁，再從中挑出長期贏家，避開許多賠錢的股票。
喬爾在30多年前打電話給我，當時他正在尋找新的專業挑戰機會，正是因為他的分析能力和客戶至上的心態，讓我決定請他加入富達。我記得，喬爾與我的助理寶拉．蘇利文（Paula Sullivan）通電話，她對我說：「你一定要和這個人聊一聊。他持續來電，態度很好。他來自美國中西部，我覺得他大概是個農夫。」我告訴寶拉：「我可以給他5分鐘。」所以，我接了喬爾的電話，並馬上被他的想法打動，他是1名股票獵人，還有許多絕妙的構想，像是波多黎各水泥公司（Puerto Rican Cement）。接著，他談到1家我沒聽過的儲貸銀行，讓我血脈賁張。我們談到許多公司，例如克萊斯勒（Chrysler）和阿姆斯壯橡膠（Armstrong Rubber)，結果這通電話講了1個多小時。我一結束通話，馬上打給富達投資部門負責人，「我們一定得讓這個人進富達，他令人難以置信，他和我認識的人一樣傑出。」那時是1986年9月，其他都是歷史了。雖然過去績效不保證未來結果，在喬爾管理他的基金將近28年期間，為基金股東創造豐厚的報酬。
在我的書面紀錄中（並沒有真的形諸文字，當然），喬爾是史上最優秀、最成功的選股投資人之一。他是績效超越指標指數的主動式經理人實例。如果你在字典查「alpha」（希臘語的第一個字母），我認為那裡應該有1張喬爾的照片。喬爾是絕無僅有、獨一無二的投資人，沒有訣竅能複製他的成功經驗。喬爾無疑擁有偉大投資人必備的特質，他有耐心、有彈性，能接受新想法。他不受外界質疑的眼光左右，堅定心志讓投資開花結果。他能進行獨立研究，也勇於承認錯誤和出場；他堅持不懈，卻不固執己見。好的投資人擁有上述部分特質，但像喬爾這樣優秀的投資人則一應俱全。
喬爾與其他基金操盤手明顯不同之處，是能在沒有人或很少人注意到的地方，發掘股票的價值。他在書中談到自來水公司。水資源類股一點兒都不有趣。Dwr Cymru Welsh Water、Severn Trent、Northumbrian Water等公司，對很多人都是生面孔，追蹤這些股票的人也只是少數，肯定不及市場對谷歌（Google）或蘋果（Apple）的關注。注意到自來水公司的人，通常欠缺深入研究基本面的耐心和努力，以便進一步了解公司和發現機會。我記得和喬爾討論到這些自來水公司，它們的願景相當誘人。除了喬爾之外，有誰能看到這一面？
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