基金投資教學

海嘯時績效戰勝0050 殖利率5.2%、每月配息的「定存股新寵」

撰文者:翁祥維 更新時間:2018-09-12

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沒時間盯盤想執行懶人投資法? 除了買ETF,別錯過「CEF」
一般上班族,平日沒辦法盯盤,加上許多人比較保守,並不希望承受太大價格波動風險,畢竟買進波動比較大的股票,可能數千、甚至數萬元就在短時間蒸發,對不少上班族來說,可是會心疼的。因為不希望辛苦工作而來的血汗錢,在股市在上上下下,很多上班族就將資金轉進ETF、大型金融股、電信股、投信發行的台股基金等,其中特別是「定時定期買金融股」的操作方法,不僅不用花太多的時間盯盤,還能配息、價差雙邊賺,近年受到很多投資人的喜愛。

ETF、金融股的介紹文章,在網路上已經非常多,這邊就不花太多篇幅說明,今天筆者想介紹一項更特別的固定收益工具「CEF」。CEF,其實在美股市場相當盛行,同樣也是不用盯盤、且可以達到固定領息的效果,是個很有意思的東西。


首先,了解一下CEF究竟是什麼?CEF,英文全名為Closed End Fund,中文譯為「封閉式基金」,「封閉式基金」其實在台灣已看不到,但在美股市場發展相當成熟,因國內券商普遍皆提供複委託服務、或在網路開啟海外券商也相當方便,美股市場上的封閉式基金,台灣的投資人現在也能輕鬆買到(筆者也是美國封閉式基金的持有者)。

封閉式基金規模固定不變
一般我們在銀行申購的,其實都是「開放式基金」,兩者本質上都是集結投資人的錢,交由經理人代為操作,「開放式基金」像台灣的復華數位經濟基金、統一大滿貫基金,隨著投資人申購、贖回,基金規模會不斷變動,但美國的「封閉式基金」在首次公開發行、募資完後,原則上就不會有新的資金進入基金,所以基金規模固定不變。

買賣於證券交易所完成
想投資美國封閉式基金,並不是向美國的銀行、基金公司購買,交易是直接在美國證券交易所完成,其實和買賣一般的股票完全一樣。只不過,美股是以「1股」為交易單位,不像台灣是以1張(1,000股)為交易單位。

手機下單畫面示意
圖片來源:券商下單軟體

買賣價格常與淨值不同,產生「折價和溢價」
像復華數位經濟基金、統一大滿貫基金,這類開放式基金,如果投資人要申購、或贖回,都是用「淨值」成交,但美國封閉式基金是在證券交易所買賣,買賣價格常與淨值不同。

例如:太平洋資產管理公司PIMCO發行的封閉式債券基金「RCS」,2018年8月28日RCS的每股淨值7.28元,收盤價卻高達9.85元,這就是所謂的「溢價」,反之,市價比淨值還低廉就是「折價」,至於使封閉式基金產生折價或溢價的原因很多,包括:投資人情緒、基金過去歷史績效、配息穩定度、知名操盤人光環等……。

RCS的淨值與市價走勢圖

圖片來源:CEF Connect 

內建「槓桿」功能
由於封閉式基金規模固定,除了資金可以100%全額投資在有價證券上,經理人還能使用財務槓桿(簡單來說就是融資),來提升獲利額。

部分CEF的配息會被課徵30%稅款
因經理人可以使用財務槓桿,提升獲利金額,美國的封閉式基金,許多能提供投資人穩定的配息,但部分CEF的配息會被券商預扣30%稅款,整體報酬率將被稀釋。以下會用筆者持有、且未被課徵30%稅款的「市政債CEF」作為實例分享。

市政債CEF:NVG(Nuveen AMT-Free Municipal Credit Income Fund)
NVG是一檔美國市政債封閉型基金,在美國(NYSE)交易。投資美國州(地方)政府、管理當局所發行「免稅市政債券」,於2002年由Nuveen這間基金公司所發行,至今已有16年歷史,比很多開放式基金還資深。

1.風險分散,持有達982檔債券
共同基金本質就是由一籃子有價證券所組成的,NVG這檔封閉式基金當然也不例外,持有達982檔債券(2018年07月31日持有數),可以有效分散風險。

2.持債達70%以上,信評為投資等級
根據國際大型信評機構的分類,AAA~BBB為投資等級,BB與Ba(含)以下是非投資等級,NVG持債達70%以上,信評為投資等級,算是在違約風險與報酬之間,取得不錯的平衡點。

NVG的債券等級組合

資料來源:CEF Connect


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