股票投資術

不受大眾喜愛的企業,居然是傳奇經理人心中最完美公司?跟彼得林區學6種選股方式!

撰文者:艾蜜莉 更新時間:2018-10-18

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對於沒有太多時間研究個股的人,ETF是不錯的入門選擇,但如果你想自行選股,並且認同「價值投資」,除了巴菲特爺爺之外,彼得林區的投資觀點也值得一讀。

他在1977~1990年管理的富達麥哲倫基金,以平均每年成長75%的速度飆升,成為當時全球最大的股票基金。而如此優異的績效卻來自於平實的手法,其著作《彼得林區 選股戰略》也許可以提供一些選股的方向及心法,以下整理書中的一些內容與大家分享。


如何看待投資風險?
作者舉1927~1987年間的美國市場為例,從60年間看來,投資股票、公司債、政府公債及國庫劵,以股票的獲利最高。然而投資股票的風險在於,即使挑對股票,但買進時機錯誤或買進的價格太貴,仍有可能造成大幅的虧損。

那投資債劵會比較安全嗎?當利率升高時,投資債劵同樣會令人進退兩難,是要接受較低的利率持有至到期日,還是以低於面額的價格認賠出場?

其實不論投資什麼標的,都是有風險的,「不過風險主要是取決於投資人的類型,而不只是股票的類型,」彼得林區認為,區分你是在投資還是賭博,不在於你投資什麼標的,而是攸關於你投入的程度、企圖心以及技巧。如果能採用正確的觀念及方法操作,長期下來風險就會降低,因此他將其視為一種能增加勝算的賭博。

對於能接受不確定的人來說,投資股票最大的好處在於,如果判斷正確,可以獲取巨大的報酬。

如何選股?
彼得林區認為選股就該從住家附近或購物商場著手,藉由你的消費經驗以及對生活周遭的觀察,挖掘出好的股票。當然這只是第一步,選出來的股票當然不是馬上買進,還要再做進一步的研究,像是此產品營收占公司多少百分比,是否有足夠的影響力,公司財務結構如何⋯⋯等等。

彼得林區列舉了他心中一家好公司所擁有的13項特質
以下濃縮成幾點給大家參考:

1.從事簡單、無聊及不受大眾喜愛的事業
簡單易懂、沒有話題性,連一般人都能經營的事業,如果又是大眾避而遠之的產業,像是殯葬業、廢棄物回收產業,是彼得林區心中最完美的公司,當然前提是這間公司獲利能力良好,並且資產負債表健全。

2.零成長產業
彼得林區認為,高成長的產業會引來非常多的競爭者覬覦,因此能保持不斷高成長的公司寥寥無幾,而零成長產業因為沒有多餘的利潤可圖,也就沒有競爭者的問題。

3.消費者「持續」購買的東西
比如民生必需品,不論是經濟蕭條或繁榮,人們都必須得使用,需求與公司的獲利都非常穩定,不需要在瞬息萬變的產業裡冒險。

4.科技的使用者
我們都知道現今科技日新月異,產業變動的速度極快,除非你就在這產業工作,或者這剛好是你的「能力圈」,否則就不難想見投資這樣的公司風險會比較大,那何不選擇受惠於「使用科技的企業」,例如資料處理公司,使用電腦(科技)分析資料,而不生產電腦,這些公司受惠於科技應用,能有效率的降低成本,提升獲利。


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