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連續28年配息、成長緩慢的欣天然可以買進存股嗎？艾蜜莉：留意這3個關鍵價位
撰文者：艾蜜莉 更新時間：2021-01-21
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天然氣是民生必需用品，每個人日常生活中都會使用到它，尤其寒流一波一波接著來襲，不可否定的今年冬天真的很冷！不管是餐飲業或是家庭用戶等...，近期都有天然氣需求大增的現象，今天就來看看這家，擁有政府法令保護的公司——欣天然（9918） ，目前是否可以買進作為長期存股的標的呢？
了解公司
欣天然於1971年5月設立登記，1994年4月股票掛牌上市，實收資本額為新台幣18億537萬4,530元，2019年在全國25家公用天然氣事業排行第4名。
總公司位於新北市永和區，目前已供應天然氣的區域為新北市中和區、永和區、新店區、深坑區及台北市文山區，尚待拓展之區域為石碇區、坪林區及烏來區，主要的輸儲設備儲氣槽有2座、配氣站2處、整壓站11座。
業務範圍
服務項目為依主管機關核准之營業區域內，以導管供應用戶天然氣作為燃料，並提供用戶天然氣管線設備及緊急遮斷安全設備之設計與施工。
國內天然氣均是台灣中油公司生產或國外輸入，氣源的供應是非常充足的，銷售對象為一般家庭、商業及服務業等…，主要的營業收入來源為售氣，其次為裝置及其他營業。
由於天然氣事業受到相關法令限制，售價也須經主管機關核定，在營收獲利上自然不會有高幅度成長，但也因為在核准的營業區域內，不會有2家同性質的天然氣公司設立，因此又具有獨占性質之優勢。截至2020年5月31日止，營業狀況如下：
近3年供氣戶數
近3年售氣量
近3年定期檢查戶數
註：單位（仟立方公尺）
近3年供氣戶使用微電腦瓦斯表
資料來源：欣天然2020年6月法說會
財務體質評估
瞭解公司的基本資料及業務後，開啟艾蜜莉定存股APP，檢視2020年第3季的財務體質，有2項不良的項目，現在來探討是什麼原因造成的。
欣天然體質評估檢視表
資料來源：艾蜜莉定存股APP
不良項目3》是否體質幼弱？
股本大小＜50億元
資料來源：艾蜜莉定存股APP
股本小股價的波動起伏會較大，因此我較偏好至少要大於50億元，以降低被市場操作的風險，但如果是該產業裡的模範生，我仍會用小額的資金買入。
不良項目4》是否靠副業賺錢？
本業收入比率＜80%
資料來源：艾蜜莉定存股APP
由於法令限制，本業售氣穩定經營但營收成長有限，公司在業外收入這部分，以利息、租金及股利收入為主，來增加營業利益。
資料來源：欣天然2020年第3季合併財報
近期營收及股利政策
2020年Q3 EPS為0.27元，累計EPS為1.25元。
從下表得知，12月營收為1億6,520萬元，單月月增率為15.4%，連續3個月都呈現成長走勢，相較去年同期的1億8,480萬來看，單月年增率為-10.6%，連續10個月呈現衰退，累計2020年1月～12月營收為19億8,504萬，較去年同期21億6,062萬年減8.13%，近3個月因受季節天冷，加上疫情趨緩現象，商家營業用的需求量上升，帶動營收成長。
欣天然近一年營收及每股盈餘（EPS）
資料來源：Cmoney理財寶
連續28年配發股利
欣天然近10年殖利率
資料來源：艾蜜莉定存股APP
2020年配發1.35元現金股利，盈餘分配率高達91.8%，以1月8日收盤價37.05元來看，殖利率約在3.6%，由於天然氣為民生必需品，不管經濟景氣再差，大家都還是要吃飯、洗澡，因此投資這類個股，長期下來都能帶來穩定的配息，若能在便宜價格買進，還可以有更高的殖利率。
欣天然近10年股利政策
資料來源：Cmoney理財寶
估價及買賣策略
欣天然估價
資料來源：艾蜜莉定存股APP
便宜價：26.92元；
合理價：28.61元；
昂貴價：30.32元。
以1月8日收盤價37.05元來看，位在昂貴價以上，現在並不適合進場，尤其近期1月的股市頻頻創新高，建議要耐心等待好價格不要追高，若有利空出現大跌再分批買入。
第1批：便宜價「26.xx」元；
第2批：便宜價「26.xx」ｘ0.9元＝23.xx元；
第3批：便宜價「26.xx」ｘ0.8元=20.xx元。
未來展望
全球環保意識抬頭後為響應節能減碳，以天然氣取代燃料油為推動能源政策的方向，現階段業務將會針對新建案用戶，積極推廣裝設微電腦瓦斯表，在舊用戶上也持續更新維護設備加強管線防蝕，並導入電腦化系統管理確保有效控制安全無虞。
未來公用天然氣產業將以開發多元化為主軸，不再僅局限住宅用戶、餐飲業來使用，而是推動供氣區範圍內的學校、醫院、政府機關及燃油鍋爈業者等...，以降低環境空污。
不過因該產業投資成本較高，價格又受法令規定，在經營上財務較無太大彈性，人事教育訓練及設備維護負擔也較高，尤其近年溫室效應造成全球暖化衝擊，替代能源的興起也將影響天然氣的銷量，因此如要長期投資這點也須審慎觀察。
警語 : 以上只是個人研究紀錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。
本文經授權轉載自小資女艾蜜莉的理財學
艾蜜莉——自由之路
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1982年生，大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成600多萬元資產，著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。
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