股票投資術
成長股投資之父，教你用3大關鍵指標抓出成長股！
撰文者：咪編 更新時間：2020-07-07
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咪編今天要來介紹的是《成長股投資之父普萊斯：美國普信集團創辦人的傳奇人生與投資智慧》（以下簡稱《成長股投資之父普萊斯》）這本書，由於此書主要是作者側面在描寫普萊斯的生平，所以內容以故事居多，有關成長股的投資邏輯散落於各處，咪編將它們整理了一下，以列點的方式和大家介紹（有些地方因為原文比較繞口，所以咪編有稍微進行簡化，但基本上原意應該是不變的）：
一、成長股的定義
1.發行這些股票的公司具有長期獲利成長、在往後每個景氣循環的頂峰都能達到每股盈餘的新高水準，並有顯示未來景氣循環的頂峰都能觸及獲利新高的跡象。每股盈餘的成長速度應高於生活成本的成長速度，以及抵銷預估將受到侵蝕的金錢購買力。公司的目標是投資組合的股票，都能在10年期間增加1倍獲利，相信其股利與市值也會同樣增加。
2.成長股是指一家公司的獲利與股利成長速度高於經濟和通膨。
二、投資方法
1.成長股投資理論強調縝密研究，而不只是單純希望或認為這種優質成長可以持續多年。
2.沒有必要持續追蹤投資組合的持股，以及試圖藉著交易股票來打敗大盤。只需在股價跌到合理價值之下時，以特定價格設定買單；在股價漲到大幅超過合理價值時，便用預設價格賣出。
三、重要概念
研究與了解生命週期（包含成長、成熟及衰退）。當公司處於成長階段時，可獲得較多報酬，風險卻較低。但公司的衰退可能時常被景氣循環的上升階段給掩蓋而難以發現。因此，你必須時時觀察整個產業的趨勢是否仍舊蒸蒸日上（書中稱為肥沃的土地），或者已經出現成長衰退。
四、成長股的評估指標
1.管理階層對公司現況是否了解，例如管理階層對分析師提出的問題是否充分理解或只是制式答覆？執行長是否能完整陳述公司預估的成長，包括產品生命週期、財務、人員和原物料資源等？
2.投資資本報酬率（ROIC）20%以上。
五、買進時機
股價跌至合理價值之下時。
六、關鍵指標
1.5年期銷售成長率。
2.5年期每股盈餘成長率。
3.股東權益報酬率（ROE）。
七、投資組合
1.一部分購買短期政府公債，作為保障本金之用；一部分是免稅債券或公司債，用以增加收益；剩下的部分通常是30檔～40檔成長股，才能夠達到足夠的分散化。
2.投資組合應隨著不同時間的現金需求改變，且必須保有一些流動性，以備不時之需。
八、持有時間
以數十年來計算。
九、賣出時機
1.一旦建立好部位，則當股價上漲至遠高於合理價值的價格，建議等到股票部位總成本加資本利得稅都已回收後，再賣出股票。投資組合裡剩下的持股應該續抱，等待其獲利不斷成長，直到該公司成熟、不再視為成長型公司為止──實際上，這些股票是沒有成本的（這一點很像之前介紹的《我的零成本存股術》裡提到的零成本方法，有興趣的人可以把書找來看看）。
2.當某家公司已不再是成長股時，才會全部賣掉該檔持股。
十、名言佳句
《成長股投資之父普萊斯》除了上面有關普萊斯提出的成長股投資邏輯以外，書中有幾個句子也讓咪編很有感：
1.「在投資之前，親自徹底研究、投資快速成長的產業、長期持有股票，以及專注在一些傑出的公司。」
咪編：其實普萊斯堅持的這點和股神巴菲特、富達低價股基金經理人喬爾．提靈赫斯特等人的投資哲學都很類似。這也表示，其實投資股票，是真的必須花費大量功夫才有辦法找到獲利的機會。
P.S.喬爾．提靈赫斯特是彼得．林區極力讚賞的基金經理人，他所管理的基金，平均年化報酬率13.8%，遠勝同一期間指標指數羅素2000（Russell 2000）的9.6%及標準普爾500（S&P 500）的9.7%，連彼得．林區都拿出自己的錢投資這檔基金。對喬爾．提靈赫斯特有興趣的人，可以翻閱《大利從小》這本書。
2.「很少人能夠靠短線交易一直賺錢，短期成功的人，大多數必然在長期失敗。」
咪編：這就是長期持股的概念，然而說說容易，要做到卻很難。畢竟短線炒作的股票，價格波動都很大，如果能夠上車且有抱住，獲利可說是非常之豐厚。但如果是採行長期持股的話，就無需太過關注股價波動，不用天天盯盤，只要觀察公司的長期趨勢是否向上即可，較省心。2種做法可說是各有利弊。
3.「等我們重回好時機、股價上漲，大家熱烈追求獲利，『務必』指出經濟蕭條的恐怖，『務必』表示最嚴重的蕭條總是在出其不意時降臨。如果你無法用現金買進股票，那就必須準備承受虧損。」
咪編：許多人在投資時，總是只看見眼前的利益，卻忽略了投資的風險，總認為自己不可能那麼倒霉。然而世事難料，這也是為何許多投資大師都會強調，要做風險控管的原因。
4.「沒有人看過他手上拿著消遣性娛樂的書籍，他只閱讀企業報告、財務公告和券商報告。」
5.「當他帶著家人去旅行時，他會帶著裝滿生意資料的手提箱，一整天埋頭苦讀。」
咪編：從這2句話就可以看出，普萊斯花在研究投資標的的時間有多少了，我覺得應該和股神巴菲特每天閱讀的財報數量有得拚吧！不過與觀看財務報表比起來，咪編還是比較喜歡看小說啊…（逃跑）。
整體而言，我覺得《成長股投資之父普萊斯：美國普信集團創辦人的傳奇人生與投資智慧》這本書對於普萊斯的生平算是很詳細，而且書中其實提到了許多美國當代的背景，像是書中對於1930年經濟大蕭條的描述，我就覺得看了很有感。如果是對於美國經濟發展史有興趣的人，也可以讀一讀此書。
若是覺得書太厚，不想要看整本，或者是對於該如何把普萊斯的投資邏輯套用到台股上有疑惑的人，可以看《Smart智富月刊》第259期雜誌，這一期的封面故事就是以普萊斯為主角喔！有興趣的人可以把書找來看一看。
本文授權轉載自小編愛投資線上讀書會
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