股票投資術
該怎麼找出適合長期投資的好公司？麥克風：這5個關鍵重點為你篩出好公司
撰文者：咪編 更新時間：2021-02-19
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嗨嗨，大家好，咪編今天要來介紹的是《麥克風的股市求生手冊》。看完這本書之後咪編只能說，曾經一天帳上賺100萬元，也差點在一夜之間破產的麥克風，真是一位喜歡研究和做實驗的人啊，這點從書中滿滿的論述和引用資料中就可以看出來。而書中除了談論麥克風個人的經歷以外，也有提到像是如何建立資產配置、主動投資好還是被動投資好等問題。下面咪編就來談談自己最有興趣的地方。
《麥克風的股市求生手冊》提到，任何成功的投資法則，只要多數人都了解並採用，那麼這種方法必然會失效。但有趣的是，「價值溢酬（註）」雖然幾十年前就已經被學術界發現，但直到近年仍然有效。
註：價值溢酬在書中的解釋篇幅太長，無法放上來，有興趣的人可直接上網Google查詢。
麥克風認為，「價值溢酬」這方法之所以到現在還有效，主要是因為大眾通常都追求短期利益，不願意從長期的觀點去投資，即使他們知道長期市場會還給他們公道一樣，而從這一段敘述也可以看出，麥克風是一位長期投資的信徒。
那麼問題又來了，在長期投資的情況下，究竟是要採用分散投資，還是要集中投資呢？書中的解方如下：若你是採用分散投資的話，可以單純地用量化分析就好，因為在分散投資的情況下，即使有幾檔表現不佳，但只要平均結果是令你滿意的，就足夠了。
不過如果你是採用集中投資的話，那除了量化分析以外，還需要做進一步的質化分析。因為組合愈集中，代表你犯錯的空間愈小，你需要更深入地去了解公司。假若你只是因為新聞報導或聽朋友介紹，就進場單押某檔個股，那根本是在賭運氣。
雖然說書中提到分散投資和集中投資這2種方法，但咪編相信多數人因為工作繁忙，只想尋求最簡單的方法，也就是只靠量化分析下去找標的，懶得進一步研究公司的優勝劣敗。但究竟該怎麼做呢？很簡單，可以利用5條件進行篩選：
條件1》近3年平均ROE＞15%
麥克風在書中提醒大家，看ROE數字時有2個重點：
1.ROE的穩定性與趨勢比絕對數字重要；
2.需要進一步觀察高ROE是否有持續性。
條件2》近5年每年都能賺錢
由於景氣通常每3年～5年會有1次循環，假若公司可以符合「近5年每年都能賺錢」的條件，代表公司可以熬過景氣循環低檔，產業波動也沒有那麼劇烈。
條件3》長期負債占總資產比率＜10%
麥克風在書中提到，假若手中持股出現擴廠之類的新聞時，要注意產業裡的其他競爭者是否都在做相同的事情，或有其他不相干的公司也跳進來參一腳。若是，則要小心接下來1年、2年景氣有可能出現反轉。
條件4》營業現金流、自由現金流為正
即使公司營收和獲利很好，也不代表公司真正有賺錢，唯有確認公司是真正的有現金流入，才能夠安心。
條件5》近3年都能配發現金股利
在觀察現金股利配發紀錄時，要特別小心經常「現金增資」的公司。若公司偶一為之還好，可視為短期的財務操作，但若公司常常現金增資，那麼就算公司持續配發現金股利，也要對公司的實際獲利打上一個問號。
基本上麥克風認為，只要利用上述5個條件，就能夠篩出經營狀況良好，且擁有穩定獲利能力與現金流的好公司。當然，選出好股票還不夠，還需要搭配適當的買進賣出策略，但因為篇幅有限，咪編就把這部分留給大家自行研究啦，有興趣的人可以把書找來看一看喔！
本文經授權轉載自小編愛投資線上讀書會
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