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空頭震盪下，金融股現在可撿便宜嗎？4種估價方式，抓出金融股的合理區間
撰文者：小氣少年 更新時間：2022-06-17
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近期台股走空震盪、金融股下修，當中金空雙雄的富邦金股價也跌跌不休，到底會跌到哪裡 ? 何時才能進場撿便宜，應該是許多人想知道的答案。我個人也很想知道哪裡是底部，可惜沒人能精確知道這個答案。
如果可以從歷史經驗來推算股票的合理價格，讓我們對該股票的股價範圍有個基本想法，那也不錯。在股價過高時，可以適時調節；在股價過低時，就可以適量補充。以下就利用我之前寫過的「中信金合理股價推算」中的方法來推算富邦金的合理股價應該是多少。
方式1》本益比推算法1
這是利用過去5年的平均本益比來推算未來可能的合理價格區間，以下是富邦金過去5年（2017年～2021年）的本益比紀錄，計算後得知，過去5年的最高本益比的平均值為11.328，最低本益比的平均值為7.86。
然後再把這兩個數值等分，計算出偏高、平均、偏低本益比。計算結果如下：
1.偏高本益比：10.461。
2.合理本益比：9.594。
3.偏低本益比：8.727。
以過去連續12個月的EPS總和為12.47，因此推算出如下的結果很明顯的，以此方法推算出的價格離現在富邦金的實際價格差超多的。
方式2》本益比推算法2
這是利用過去3年的最高、最低本益比來推算未來可能的合理價格區間，從富邦金過去3年（2019年～2021年）的本益比記錄得知，過去3年中，最高本益比為12.14，最低本益比為5.92，然後再把這兩個數值等分，計算出偏高、平均、偏低本益比。
計算結果如下：
1.偏高本益比：10.585。
2.平均本益比：9.03。
3.偏低本益比：7.475。
以過去連續12個月（2021年5月～2022年4月） 的EPS總和為12.47。因此推算出如下的結果很明顯的，以此方法推算出的價格離現在富邦金的實際價格差超多的。
方式3》滾動式淨值比推算
它的計算公式是以股票過去240天的「平均淨值比」再乘上最新淨值，以推算出合理價，然後以合理價再乘上黃金切割率來推算昂貴價、瘋狂價、便宜價、特價，我就以台灣證券交易所網站上的資料計算，查詢出過去240天的淨值比是1.07，然後再以富邦金法說會上公布的2022年Q1最新淨值64.9，因此推算出合理價格如下表。
以目前富邦金股價來看，股價已來到合理價格至偏低價格之間，因此可認為這個推算尚屬合理。另外，提醒一下超低價可視為股災發生時，可能跌到的最低價位。當然，不代表這價格一定會來到，但是可以當作存股族的價位參考。
方式4》殖利率推算
使用過去5年的最高殖利率與最低殖利率，然後再等分成5組殖利率，然後再以今年即將配發的股利除以可能的殖利率，進而推算出可能的股價。以下是過去5年的股利與股價紀錄，算出最低殖利率為3.75%，最高殖利率為8.83%。
因此推算出合理價格如下表：以目前富邦金股價來看，股價已來到合理價格至偏低價格之間，因此，應該可認為這個推算尚屬合理。另外，提醒一下超低價可視為股災發生時，可能跌到的最低價位。
結論
這4種估價方法哪個比較準確？我不知道，只能參考每一種都參考一下。以富邦金今天（編按：2022年5月25日）的收盤價59.5元，再對應以上4種估價方法的價位如下：
1.本益比推算法-1：因為股價長時間處於比超低價還低的價位，屬於不正常，故此法不列入考慮。
2.本益比推算法-2：股價也低於超低價10%以上（來到近20%），也是不正常，因此也不考慮。
3.滾動式淨值比推算：目前股價介於合理～偏低之間，屬於合理價位。
4.殖利率推算：介於合理～偏低之間，屬於合理價位。
以上，就是利用網路上的教學及個人想法所做的富邦金的合理股價推算，至於富邦金股價是否合理 ? 又或是合理股價應該是多少，這是由市場共同決定的，投資請務必小心。
本文經授權轉載自小氣少年的部落格
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