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日本央行總裁換人當，日幣超甜匯率會成為歷史嗎？3個重點告訴你，植田和男是誰？
撰文者：股感知識庫 更新時間：2023-03-06
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圖片來源：達志影像
自2013年擔任日本央行總裁至今的黑田東彥即將於今年卸任。近日，日本媒體報導，接任黑田東彥的下任日本央行總裁將是植田和男。究竟植田和男會如何執掌日本央行，其對於日幣的觀點是鷹派還是鴿派，以及外界如何看待日本未來的貨幣政策，都是環繞日本經濟的大問題。
編按：2023年2月27日更新，植田和男在國會接受第2輪提名確認聽證會，表示貨幣寬鬆政策利大於弊，目前沒有改變2％的通脹目標的打算，並將繼續觀察央行2022年12月對殖利率曲線控制政策調整的影響。市場根據其言論，認為他不會那麼快調整原先的貨幣政策方向。
植田和男是誰？
植田和男今年71歲，是一名學者，畢業自麻省理工學院，導師為曾任美國聯準會副主席、以色列銀行行長的美國經濟學家史丹利．費雪（StanleyFischer）。從麻省理工學院畢業後，植田和男曾在加拿大的英屬哥倫比亞大學執教，回國後，在東京大學、東京市千代田區的共立女子大學教書。除了教書之外，植田和男經常於日本媒體上發表對於經濟的看法。自1998年到2005年，植田和男擔任日本央行董事，對於日本央行的運作有第一手經驗。
根據日經亞洲的報導，植田和男算是黑馬。市場原先的預期並不是植田和男，而是現任日本央行副行長雨宮正佳。然而，此刻的日本政府正著手重審安倍經濟學，檢視其對日本經濟帶來的影響和理論可行性——要讓一位執行安倍經濟學的重要官員反思自己執行的政策，似乎不太有效率，雨宮正佳本人亦是這麼認為。因此，雨宮正佳拒絕接任日本央行行長一職。
植田和男是鷹派還是鴿派？
一位央行行長上任後，總是無法避免被貼上鴿派、鷹派的標籤。根據日本時報與日經亞洲的報導，植田和男無法被貼上一個完整的鷹派標籤，或是完整的鴿派標籤；相較之下，為這位學者出身的新央行行長分類時，給予「貓頭鷹」的標籤會比較妥當——貓頭鷹象徵著智慧、觀察、轉型。在岸田文雄內閣的安排下，執行已有10年的安倍經濟學將準備被修正，至於修正的幅度、內容，正是外商、外國最好奇的地方。此時安排一位既不完全鷹派，卻也不完全鴿派的學者擔任央行行長，或者是日本政府所能設想出，最有效率檢討安倍經濟學的選擇。
未來日本政策可能走勢？
經濟問題是結構問題，不是個人問題。
期待一位央行行長的上任，就能改變全球第3大經濟體的貨幣政策，過於不實際：日本修改貨幣政策的根本原因，是日本經濟表現與全球金融環境的互動質變，而非一位植田和男所能獨力扭轉。易言之，理性的日本貨幣政策應建立於金融「架構」之上，而非金融「官員」之上。以「體系」的角度來分析日圓政策，會比以「領導人」的角度分析來得更有長遠穩定性。
日本未來的貨幣政策還是要回到幾個因素：通貨膨脹率的期望值，日本的國際貿易收支，以及最重要的——國際市場的震盪與國際政治的變化。
倘若岸田文雄內閣在解構安倍經濟學時，仍然選擇性地繼承後者的每年通貨膨脹率2％目標，那麼日本的貨幣政策仍然會持續保持寬鬆；倘若岸田文雄內閣決議，維持用以調整債券收益的殖利率曲線在低點，那麼對日幣轉鷹的期望將會化為泡沫。
在2022年2月24日之前，要說俄羅斯與烏克蘭會爆發戰爭，或許很多人會搖搖頭說，「這個人瘋了。」在俄烏戰爭爆發後，要說烏克蘭能夠抵禦超過1年，或許很多人會搖搖頭說，「這個人瘋了。」
但是瘋了的都成真了。
隨著俄烏戰爭愈演愈長，全球的政經環境亦開始產生根本性變化：在1年之內，美元利率從0.08％遽升至4.33％，現在的美元利率是雷曼兄弟於2008年破產，引發全球金融海嘯後，投資者所看見最高的時刻；正在作戰的俄羅斯，在2022年的春天，一度將盧布的利率調升至20％，即便到了現在，戰爭已滿1週年，盧布利率仍然處在高位，有著7.5％的利率；就連被認為鴿派的日本央行，也著手調整公債殖利率，將十年公債殖利率上調至0.5％。
聯邦基金利率
資料來源：St. Louis Fed俄羅斯利率
資料來源：Bank of Russia
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