股票
拍熱門大片沒有比較賺？投資銀行資深顧問揭密：Netflix的優勢不在原創內容，而是這個
撰文者：強納森．尼（Jonathan A. Knee） 更新時間：2024-02-28
瀏覽數：1,544
圖片來源：達志影像
早在Netflix於1997年成立之前，那些單純集結老電影、動畫片或電視節目的有線電視頻道所賺進的利潤，高出生產創意內容的製片廠好幾倍。長期以來，儘管電影與電視製片廠在大眾心目中的地位很高，但媒體集團的整合和分銷事業產生的現金流，卻使其內容創作活動的收益相形見絀。
2019年8月，CBS和維康共同宣布以300億美元（約合新台幣9,443億7,000萬元）合併，但子公司派拉蒙製片廠自2015年以來都未實現獲利。2019年初，迪士尼以710億美元收購21世紀福斯集團的公共討論，大多興奮地關注福克斯製片廠的《X戰警》（X-Men）和《驚奇四超人》（Fantastic Four）系列將結合迪士尼漫威（Marvel）多重宇宙，但被收購事業大部分收益卻是來自其他地方，包括迪士尼被迫分割出去的區域體育網，以及保留下來的國內外有線電視網，其貢獻遠遠超過電影娛樂部門。同理可證，雖然10年前針對康卡斯特收購NBC環球的報導，主要都聚焦於知名主持人歐布萊恩（Conan O'Brien）職涯的動向，以及環球影業的資產變化，但合併後新企業的獲利有82%都來自有線電視頻道。
內容整合事業在結構上優於內容創作事業，理應不是新奇的事。媒體事業的經濟結構與一般企業沒有根本的區別。最常見的產業實力來源，往往是供給面規模和顧客依賴心理的競爭優勢相互強化。內容創作本身無法受惠，但內容整合則都能得利。
就以規模化為例。由於製作商業大片的成本很高，因此一般人會認為這是屬於規模事業。但相對規模的好處在於，最大參與者能最有效地分攤高額固定成本。拍電影是另一回事，賣座大片的成本並不會因為製片廠的規模而改變，想在任何媒體中創造熱門內容，通常不需要大量的固定成本。影集、訂閱制或其他類持續生產的內容，確實有較多固定成本，但就大部分爆紅電影的成因來說，它們純屬例外而非常態。
另一方面，內容整合本質上需要固定成本的大型基礎設施，進行蒐集、管理、行銷和重新發行內容。這就是為何坐擁2,000萬訂戶的有線電視台會虧損，但擁有1億訂戶的同業卻能產生50%的利潤。
顧客依賴心理，即企業與消費者關係的「黏著度」，也有異曲同工之妙。假如環球影業去年出了一部爆紅的片子，也不代表今年顧客更可能去找環球的電影來看。同樣地，影集或系列電影可能有所不同，但人才往往能受惠於顧客依賴心理。只要問問製片廠高階主管就知道了，他們不僅要設法找來大咖影星，還要聘請編劇和導演回來拍電影續集；不然也可以問問製片，他們負責辛苦地與《六人行》（Friends）或《宅男行不行》（The Big Bang Theory）等熱門影集的演員討論續約細節。相較之下，純內容企業缺乏顧客依賴心理，有線電視頻道和電視網仍握有極大影響力，可以揚言中斷內容發行商的訊號。
過去，電影、音樂和圖書業的內容龍頭可以賺進優異的報酬，但這個能力與「內容為王」毫無關係。這是他們整合事業中固有規模和顧客依賴心理的結果：他們把大型行銷和配銷網絡，租給小型獨立內容生產商，價格往往高得令人咋舌。這些企業的衰落反映的並不是內容生產本質有所變化，這無論是過去或現在都吃力不討好，而是象徵整合優勢的喪失，即外部力量與自毀長城的結果。
最明顯的外部力量向來是科技日新月異。主要書商不得不處理過大的倉庫和物流設施的一大原因就是，愈來愈多消費者選擇購買電子書。科技對音樂業造成的衝擊大眾早就不陌生，但業者發現沒有盜版的永續數位發行定價模式後，音樂業便已捲土重來；然而，音樂業現今規模與利潤仍然不及1999年的高峰。如今沒有生產和配銷CD、以及像以往淘兒唱片（Tower Records）管理貨架等固定成本，進入音樂市場的障礙今非昔比。競爭愈發激烈帶來的負面影響，根本超過固定成本降低帶給老牌業者的好處。
Netflix初期在串流影片領域的成功，完全繼承最成功的媒體業者的傳統：具有規模經濟和顧客依賴心理優勢的整合者。Netflix運用在傳統DVD訂閱事業的龍頭地位，迅速拓展串流事業的規模。2008年，Netflix只有不到900萬名訂戶，當時剛開始為現有顧客提供直通電視的串流服務。此舉不僅加速訂戶成長，也扶植2010年推出的純串流服務。Netflix能將內容、行銷和科技的固定成本分攤到遠大於其他競爭者的訂戶數量上，並透過卓越的顧客服務、強大的推薦引擎和建立習慣的優異產品，持續強化自身能力的優勢。
延伸閱讀
▶同為「共享」市場最大的全球業者，誰才是真正的贏家？投資銀行資深顧問這樣說
▶鎖共享帳戶後如何浴火重生？Netflix「摸頭策略」讓Q3全球訂戶激增876萬人
平台假象：拆解超級平台的神話，分析數位生態系的深層特徵，建立在數位環境中不被吞噬的結構性優勢
作者：強納森．尼（Jonathan A. Knee）
譯者：林步昇
出版社：天下雜誌
出版日期：2022/11/4
作者簡介_強納森．尼（Jonathan A. Knee）
哥倫比亞大學商學院媒體與科技專業實務教授、媒體與科技學程共同主任。30年來，他撰寫無數專欄評論、書評和雜誌文章，主題遍及文化、商業、法律、經濟與公共政策，作品散見於《大西洋月刊》、《華爾街日報》、《紐約時報》、《華盛頓郵報》等。自2014年以來，曾長期擔任《紐約時報》交易錄（Dealbook）的Book Entry專欄作家。
尼擁有超過25年的投資銀行家資歷，先後在高盛與摩根士丹利集團任職高階經理人，目前仍是投資銀行Evercore Partners資深顧問。著有《投資銀行交易祕辛：二十年目睹華爾街怪現象》、《Class Clowns》，亦合著有《被詛咒的巨頭》。
譯者簡介_林步昇
鍾情於綠豆的貓奴，翻譯是甜蜜的負荷，配音為後半生志業，希冀用文字與聲音療癒自己與他人，近期譯作包括《這樣說，孩子願意配合與改變》、《醫者無懼》、《尋歡作歡》等。本書深入討論5大科技企業（FAANG）成功的複雜因素，指出「網絡效應」的認知誤區，層層剝開這些企業不想讓人知道的真相。
您可能有興趣的文章