美國痛失AAA信評，市場面臨「股匯債」三殺危機！為何華爾街不怎麼擔心？

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圖片來源：達志影像

摘要

穆迪5月16日以政府債務和利息支付比率持續上升為由，將美國信用評級從頂級的「AAA」下調至「Aa1」，這不只是穆迪1917年以來首次下調美國評級，同時也是繼標普（S&P）、惠譽（Fitch）之後，最後一家做此決策的主要信評機構。

市場動盪一波未平、一波又起，就在美國總統川普的關稅衝擊逐漸消散後，投資人又面臨股匯債三殺危機，這次的引爆點是美國遭到穆迪（Moody's）降評，意味著這個全球最大經濟體全面失守AAA頂級信評，但比起2011年的恐慌時刻，這次華爾街似乎不怎麼擔心。

穆迪5月16日以政府債務和利息支付比率持續上升為由，將美國信用評級從頂級的「AAA」下調至「Aa1」，這不只是穆迪1917年以來首次下調美國評級，同時也是繼標普（S&P）、惠譽（Fitch）之後，最後一家做此決策的主要信評機構，美國自此告別AAA評級，引發市場對於經濟前景的深切憂慮。

美國信評遭下調，未來幾週發展值得再觀察

穆迪降評的消息出爐後，投資人也做出了膝跳反應，美股、美債期貨和美元指數於5月16日尾盤下殺，並在5月19日早上亞洲交易時段持續走低，但市場似乎並未陷入恐慌，相較於2011年的大場面來說相形見絀。

2011年，標普下調美國信用評等引爆美股殺盤，標普500指數當天重挫超過7%，美債也面臨拋售，直到後來才回神反彈。

市場分析師認為，穆迪降評的時機很微妙，因為就在宣布的幾個小時前，川普的稅改法案才在眾議院預算委員會鎩羽而歸，這次降級確實可能打擊市場信心，尤其考量到近期股市已經大幅衝高，投資人可能找到一個獲利了結的好理由。

「這是一個警告信號。」財富管理公司Steward Partners執行董事Eric Beiley指出，美股反彈即將觸及天花板，穆迪降評可能會在過去1個月股市大漲之後，促使資金管理者落袋為安。

投資銀行Tigress Financial Partners首席投資長Ivan Feinseth認為，美國公債被視為世界上最安全的投資，當美國的信用評級遭到下調，可能會對其他國家的主權債務產生更為負面的影響，值得觀察這將如何影響未來幾週的股票市場。

雖然投資人開始變得謹慎，但也有華爾街人士不以為意，認為穆迪降評對於市場而言無足輕重，因為現在的情況，早已和2011年不可同日而語。

獨立研究機構Bianco Research總裁Jim Bianco分析，2011年標普首次將美國從AAA下調至AA＋，推動美債市場遭遇恐慌性拋售，根本的原因在於當時大量衍生品合約、貸款協議和投資指令禁止使用任何非AAA級別的證券，許多機構礙於規定被迫賣出美債，導致了一場人踩人的崩盤慘劇。

但不久之後，投資人又因為避險需求以及對聯準會進一步實施寬鬆政策的預期升溫，反而轉頭搶購美債，10年期美國公債殖利率在1個月內大幅回落。

Bianco指出，在標普下調美國信評之後，這些合約打掉重寫，取消了對於信用評級的條件限制，2011年出現的那些問題，如今已經不復存在，信評變動不會再觸發強制拋售的砸盤行為。

也正因此，2023年8月惠譽下調美國信評時，對市場幾乎沒有產生任何影響，美國淪為AA＋早已不是新聞，只是現在又被踹了一腳，徹底向AAA頂級信評說掰掰。

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