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海外》中國股市震盪　盤整後將恢復合理水準

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希臘債務、中國股市震盪造成近期市場波動。根據7月份全球經理人調查報告顯示，認為全球經濟在未來1年裡增強的經理人比重自上個月的55%下降到42%，資產配置的現金水位也創下2008年12月以來的高點，顯見經理人對全球經濟的樂觀程度降低。

其中又以對中國經濟的態度最負面，62%的經理人認為中國經濟將在未來1年裡減弱。中國股市近期的恐慌性拋售潮，上證指數已自6月高點5,178點下殺到7月15日的3,805點，短短1個月就修正了26.5%。

針對此次修正，摩根中國基金經理人沈松指出，大型股歷經盤整過後，籌碼面相對乾淨，本益比回到18倍的合理水位，甚至低於過去牛市期間的估值表現。且從雙率雙降（降息降準）到證監會放寬融資融券擔保物規畫，一再彰顯官方極力做多的心態，進而支撐股市下檔空間。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克‧墨比爾斯（Mark Mobius）也指出，中國股市這波下跌已告終，許多之前沒有賣出的投資人可能會利用這一波反彈趨勢選擇拋售，後續會出現盤整趨勢，直到市場完全恢復，股票評價面都將處於較為合理水準。

全球股市修正
資金流入成熟國家

根據EPFR資金流向統計，中國股市也出現抄底情況，自7月2日至7月8日為止，中國股票型基金單週淨流入120億美元，創下了史上最高單週淨流入。

另外，隨著6月份以來的全球股市修正，資金也逢低承接成熟國家，美、歐、日股票型基金均獲資金流入。摩根亞洲首席市場策略師許長泰尤其看好日本，他指出，量化寬鬆貨幣政策搭配退休基金提高股票投資比重、日圓趨貶拉抬企業獲利回升，以及企業增加庫藏股回購與股利發放，皆挹注日股續揚動能。

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