基金達人
巴西領軍，今年以來報酬率近11%
國際資金追捧 新興市場債表現亮眼
撰文者：曾淑雲
更新時間：2016-11-01
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由於國際資金轉向新興市場債券，今年以來該類型債券的表現未讓投資人失望。晨星基金組別中，台灣核備銷售的全球新興市場債券、全球新興市場債券-本地貨幣基金2組別年初迄今（截至2016.10.11）的原幣別報酬率平均分別為10.97%、14.17%。
國際情勢》巴西、印尼政經改革見效
能源價格回升有利推升新興市場債
晨星EMEA基金研究團隊指出，巴西今年強勢回歸的表現，對全球新興市場債券-本地貨幣基金組別的勝出有不小貢獻。該團隊進一步解釋，巴西先後受到中國經濟減速、前任總統羅賽芙（Dilma Rousseff）爆發政治貪汙醜聞的影響，導致國際投資人信心潰散，巴西幣更於2015年重貶32.81%；然隨著羅賽芙提前解職，投資人對其副總統接手帶領國家及其執政團隊所進行的各項財政改革較具信心，加上原物料與能源價格回升，巴西經濟前景漸露曙光。另方面，能源價格的反彈亦有利於俄羅斯經濟止穩及貨幣的止跌回升；同時，印尼進行改革與其他亞洲國家經濟復甦，皆有利於推升新興市場債的表現。
因應未來經濟成長的需求，2016年新興市場債的發行量持續攀升，自2008年以來，整體新興市場債的發行量已成長6倍。晨星EMEA投資顧問與投資組合管理首席坎普（Dan Kemp）指出，新興市場債在整體市場表現承壓之時，該市場標的之表現與已開發市場標的大不相同。尤其，全球利率水平變化會增加新興市場債的投資風險，但我們的研究亦發現，即使美國升息可能引發短天期債券殖利率快速改變，並導致新興市場債於短期內表現不佳，甚至出現損失，但長期投資以強勢貨幣計價發行的新興市場債仍可保有正報酬。
從資金流向來看，截至8月底為止，今年以來整體台灣核備銷售的全球新興市場債券、全球新興市場債券-本地貨幣2個基金組別均呈現資金淨流入的走勢；全球新興市場債券型基金組別更是8月份最受投資人青睞的基金組別。儘管如此，坎普卻發現以美元或強勢貨幣計價所發行的新興市場債之表現，並未明顯受到資金流向所影響；但全球投資人較偏好以強勢貨幣計價發行的新興市場債之趨勢，在英國脫歐公投結果出爐之後更為顯著，部分市場人士認為此趨勢反映國際熱錢只為追求收益率，而非實際看好新興市場的經濟前景。
債台高築》償債總規模預估大增4成
投資人應留意違約風險
此外，亦有調查指出，受到市場多數預期聯準會（Fed）仍可能於今年升息的影響，以美元計價之新興市場公司債於今年9月份的發行規模較前月大幅增加。然而，國際清算銀行（BIS）已於8月份示警，在2010年發行的新興市場公司債將邁入償還期，並預估2016年∼2018年間的償債總規模將較前3年增加40%。
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