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查理．蒙格的成功關鍵
應用普世智慧 做對投資決策
撰文者：雷浩斯
更新時間：2017-09-01
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查理‧蒙格（Charles T. Munger）1994年在南加州大學發表一篇文章〈普世智慧的投資應用〉，隔年刊載在《傑出投資者文摘》；時至今日，即使已是20多年前的文章，仍讓人感到蒙格高深的智慧，他談到了成功投資決策的主要原則，大抵分成以下4項：
原則1》謹慎下注
等待錯誤定價的機會
大多數人總以為，「努力」就能在投資上獲利，但是投資獲利不是像工廠生產商品一樣，投入和產出的值並不完全相等。在投資的世界，重要的是找到投資標的「錯誤定價」的機會，其他時間則須按兵不動。但大多數的人都不會這樣做，這就是投資贏家和輸家的差別，贏家總是謹慎下注。
下注機會的好壞是比較出來的，在公司的「品質」和「股價」之間取捨，蒙格舉例，營運正旺的電腦大廠IBM，和營運狀況不佳的鐵路公司，任何人都能看出IBM的公司品質比較好，所以IBM股價當然比鐵路公司高。然而，即使公司品質好，但以過高的股價買進，不見得能獲得特別好的報酬率。
股價不一定能經常反映公司的品質，一旦發生非理性的大跌，那就是個錯誤定價的機會，也是買進的好時機。如何培養等待的能力？華倫．巴菲特（Warren Buffett）做了一個比喻：「如果一生只能有20次投資機會，你就會謹慎思考每次投資機會的好壞。」
當好機會出現的時候，要狠狠的下大注，考量到公司的品質，有些公司即使股價是淨值的2∼3倍，但是仍然算便宜。
原則2》投資優質企業
賺進未來成長動能
因為這些公司擁有未來的成長動能，還加上出色的管理階層，只要買入這些公司長期持有，等同得到了他們未來的獲利。長期持有的年化報酬率幾乎等於這家公司的年度資本報酬率（稅後淨利占總資產的比率），如果你持有一家年度資本報酬率6%的公司40年，就算你一開始買入的股價沒有安全邊際，到最後賣出時，年化報酬率也會和6%差不多。而如果買入一家資本報酬率18%的公司，就算你買的股價高一點，最後也能享有可觀的報酬率。
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