股票投資術
完整實踐股神投資哲學，操盤基金年報酬率近20%
跟著英國巴菲特 2階段篩好股
整理者：編輯部
更新時間：2017-12-01
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編按：許多人都曾師法巴菲特（Warren Buffett），卻鮮少有人能成功運用在自己的投資上，然而在英國，有一位操盤手做到了。《英國巴菲特教你投資A+股》作者奇斯．艾許華斯-羅德（Keith Ashworth-Lord）是公認巴菲特投資術首屈一指的權威，被譽為「英國版巴菲特」。
他成立的英國巴菲特原則基金（UK Buffettology Fund）績效卓越，自2011年3月成立至今，年化報酬率為19.16%，並獲財經投資類雜誌《金錢觀察家》評為「2015年最佳小型英國成長基金」；2014年和2015年都入選《投資人紀事報》（Investors Chronicle）前100強基金名單。在此書中，他透過大量實際案例、條理清晰的論述，帶讀者一步步實踐巴菲特的投資哲學。以下是本書精彩書摘：
極少投資人、分析師或名嘴，會區分股票價格與潛在企業價值。大多數的私人與專業投資人討論、進出股市，都繞著價格與短期股價目標打轉。
然而，如果投資不是從評估企業的經濟價值切入，並讓股市推升股價，來當作經營績效的獎酬的話，那什麼才算投資呢？長期來說，企業的財富與股價表現，的確存在一比一的對應關係。
投資這一行，就是在預測一項資產在其生命週期或持有期間內能產出的報酬率；經周延的分析後，最終目的是在盡可能保住本金的情況下，賺回滿意的獲利。因此，投資就是做生意，不是賭運氣；是那些被挹注資本的企業必須為投資人賺錢，不是股市該提供報酬。
先分析企業品質
再決定股價淨值比
決定企業的經濟價值，然後拿它比對價格的過程，是商業展望投資術的核心。真正卓越的企業數量相對較少，而且它們的股票往往很難跌到有吸引力的價位。商業展望投資人知道，長期來說，唯有以好價錢買進好企業，才是一樁好投資，兩者缺一不可。
我們就從以下前提開始：部分所有權（買進一家公司的股份）與完全所有權（完全收購業務）並無實質區別。那些稱為股份證書的薄紙，或是股權的電子化紀錄，實際上都是所有權憑證。所有權就是賦予個人在實體業務享有一部分利益。股票不應該與賭博籌碼混為一談。
我們努力尋找的目標，就是自己真正想擁有、且能在對的價格買進的企業。如果我們在檢核第一道關卡時，就不喜歡或不理解自己正閱讀的資料，便維持原則跳過這家公司，改找其他標的；但如果我們喜歡，並理解自己正在閱讀的資料，就會願意進行到下一關。這種方法就是在評估一樁投資對股東的價值。
唯有如此，我們才能繼續確認，股市會要求我們花多少錢買這檔股票。若在投入資金後，能獲取相對更高的報酬，我們就會願意投資；若否，我們就會縮手。切記，你付出的金額會決定獲取的報酬。無論何時，我的觀察清單上會保留幾家通過第1道關卡、但仍靜候適當定價機會的企業。
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