基金投資教學

〔投資成功率〕高手也非百發百中

大賺小賠更重要

撰文者:王妍文 更新時間:2010-07-26 瀏覽數:19,780


投資成功率,是指一定次數的投資交易中,賺錢或賠錢的比率。比方說,在1年內買進、賣出股票10次,結果賠錢7次,賺錢3次,因此成功率是30%。

投資不是只管賺賠的總金額就好,為什麼還需要計算成功率?原因是大多數散戶太過於在乎每次投資是否賺錢,因此,每當套牢時,就出現鴕鳥心態,選擇不賣就不賠,結果股票一路抱到變成壁紙。反之,當投資標的出現小獲利時,散戶就急著出場,深怕股票從賺錢變賠錢,那可是嘔死人的事。

正因為這類微妙的投資心理影響到投資行為,導致散戶常常是輸家,若想翻身變贏家,散戶應該先觀察專家的投資是否真能百發百中?如果不是,他們的投資成功率究竟有多高?

英國超級投資高手,成功率僅60%

前富達基金經理人、有「歐洲彼得林區」稱號的波頓(Anthony Bolton),他在管理富達特別時機基金的近28年中,創造了20%年化報酬率的驚人績效,英國《衛報》形容他是「過去幾十年來英國最佳專業投資人」。

這樣一位超級投資高手,他的成功率該有多高?據他自己表示,他所有的股票,5次當中有2次失敗,也就是說,波頓的成功率僅僅才60%。

再看另一位高手,曾經在飆股大師歐尼爾(William O'Neil)旗下工作的瑞安(David Ryan),為了證明自己的實力,曾經連續3年參加全美投資大賽,第1次就以161%的年化報酬率拿下冠軍,為了證明他不是靠運氣,他又參加了2次全美投資大賽,第2次他拿下亞軍、第3次則再拿一次冠軍,最驚人的是,這3次比賽的年化報酬率都在3位數以上。

歐尼爾以自創Canslim選飆股原則而聞名,瑞安作為他的得意弟子,自然也非常精於選股,那麼他的成功率會比較高嗎?根據瑞安自述,他所選的股票,成功與失敗機率各只有一半。

歐尼爾研究1953年至1990年間,美國股價表現最好的500家上市公司,整理出共同特性,稱為Canslim投資哲學:

C 當季盈餘成長率至少18%~20%
A 過去5年盈餘顯著成長,複合成長率15%~50%或以上
N 新產品、新管理階層或股價創新高
S 流通在外股數少或是在合理水準之內
L 挑選市場領導股
I 專業投資機構的認同
M 市場方向



當成功機率只有一半,豈不是跟擲銅板一樣?為什麼瑞安能有如此優異的績效,關鍵在於大賺小賠原則,他強調投資失敗時,會盡快出清虧損的投資,他通常規定自己持有股票的虧損不能超過7%,主要只靠幾檔個股,在1年內大漲2倍或3倍,就足以彌補許多筆小虧損,進而達到整體的高績效。

瑞安的投資方法恰恰與多數散戶的行為相反,一般散戶的投資績效,經常是很多筆小賺,但一筆大賠,就把所有利潤吃掉,還倒虧不少。

應用範圍1. 中長期與趨勢投資原則:大賺小賠

靠少數大賺的投資,來彌補多筆小賠,是不少成功投資人的共通祕訣,曾參與海龜特訓班的知名投資人克提斯.費斯(Curtis M. Faith),在其著作《海龜投資法則》中,分析了1998年4月至1999年2月的可可豆市場總損益,並根據其趨勢投資法則來計算績效,前面17次交易連續賠錢,在全部28次交易中,更是有24次停損出場,成功率低到只剩15%,不過在罕見的低成功率之後,果然緊接而來的就是大行情,4次大賺讓最後結算仍是高獲利。

華爾街的傳奇人物-理察.丹尼斯(Richard Dennis),跟公司合夥人打賭,他主張人人可以透過短期訓練,變成投資高手,他因此成立了「海龜特訓班」,在《華爾街日報》刊登徵人廣告,徵求菜鳥來受訓。丹尼斯以2週時間傳授他們投資規則,然後分給每位學員100萬美元,要求他們根據系統化的規則來投資,有些海龜很成功,有些海龜徹底失敗了,但總結來看,這批海龜幫他賺了1億美元,寫下華爾街傳奇。


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