基金投資教學
入門篇》
規模小爆發力強 多空都獲利
撰文者：林淑玲
更新時間：2011-11-01
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8、9月全球股市大跌，期信基金績效卻好到爆，讓很多人嚇一跳！國內期信基金2009年8月才推出，至今不過兩年多，全部只有4檔基金，總規模約3 0 億元左右， 比起規模上千億元的股票型基金、上百億元的平衡型基金，期信基金確實很「小」。可是，論績效，這種新式基金卻是爆發力驚人。
在台灣剛萌芽
國外已發展逾60年
這種在台灣很「新」的基金，事實上， 在國外發展已逾60年，由於它是少數能在股市空頭時讓投資人照樣賺錢的工具，因而大受退休基金、校務基金、高資產人士青睞。
它的報酬率有多驚人？觀察一下最具代表性的巴克萊期信指數（Ba rc l ay CTA指數），從1980年到2010年、總計31年的年化報酬率為11.37%，而且其中只有4個年度（1992年、1994年、1999年、2009年）出現負報酬，跌幅還非常輕微，只下跌0.1%到1.19%不等，其餘27年的年度報酬率全部為正數，指數成立以來的累積報酬走勢是呈45度穩定向上。
▲過去31年，巴克萊期信指數呈穩定向上趨勢因為績效穩，期信基金規模在國外是逐年壯大。根據巴克萊避險（Barclay Hedge）公司統計，自2000年到2010年底，全球期信基金規模從379億美元成長為2,676億美元，短短10年內成長6.06倍，今年預估規模將進一步增至近3,000億美元，金融海嘯後成長更明顯，顯見市場愈不明確，期信基金規模愈大，儼然成為空頭市場最受青睞的投資工具。
▲全球期信基金規模10年激增6.06倍3大理由，績效超越各類基金
為什麼期信基金能夠穩定獲利？關鍵在於這種基金是以期貨為主要投資標的，在美國叫做CTA（Commodity Trade Advisor，商品交易顧問），歐洲稱它是「管理期貨」（Managed Futures），國內則叫「期貨信託基金」。這商品最早是1949年在美國開始發展，當時所能投資的標的只限於商品期貨， 因此才命名為CTA。到了1980年代，因為金融衍生性工具盛行，期信基金才開始投資貨幣、利率、股票指數等金融期貨商品。
乍聽期信基金投資期貨，一般人都以為波動很大、而且採高槓桿操作；事實卻不然，期信基金採用的是基金架構，有①最低持有部位限制，②只用少許資金做為保證金投資期貨，③大部分資金投入固定收益商品（如活儲、定存短票），由於並沒有高槓桿操作，所以年化波動度比一般股票型基金還低。
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