基金投資教學
入門篇》
規模小爆發力強 多空都獲利
撰文者:林淑玲
更新時間:2011-11-01
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8、9月全球股市大跌,期信基金績效卻好到爆,讓很多人嚇一跳!國內期信基金2009年8月才推出,至今不過兩年多,全部只有4檔基金,總規模約3 0 億元左右, 比起規模上千億元的股票型基金、上百億元的平衡型基金,期信基金確實很「小」。可是,論績效,這種新式基金卻是爆發力驚人。
在台灣剛萌芽
國外已發展逾60年
這種在台灣很「新」的基金,事實上, 在國外發展已逾60年,由於它是少數能在股市空頭時讓投資人照樣賺錢的工具,因而大受退休基金、校務基金、高資產人士青睞。
它的報酬率有多驚人?觀察一下最具代表性的巴克萊期信指數(Ba rc l ay CTA指數),從1980年到2010年、總計31年的年化報酬率為11.37%,而且其中只有4個年度(1992年、1994年、1999年、2009年)出現負報酬,跌幅還非常輕微,只下跌0.1%到1.19%不等,其餘27年的年度報酬率全部為正數,指數成立以來的累積報酬走勢是呈45度穩定向上。
▲過去31年,巴克萊期信指數呈穩定向上趨勢
因為績效穩,期信基金規模在國外是逐年壯大。根據巴克萊避險(Barclay Hedge)公司統計,自2000年到2010年底,全球期信基金規模從379億美元成長為2,676億美元,短短10年內成長6.06倍,今年預估規模將進一步增至近3,000億美元,金融海嘯後成長更明顯,顯見市場愈不明確,期信基金規模愈大,儼然成為空頭市場最受青睞的投資工具。
▲全球期信基金規模10年激增6.06倍
3大理由,績效超越各類基金
為什麼期信基金能夠穩定獲利?關鍵在於這種基金是以期貨為主要投資標的,在美國叫做CTA(Commodity Trade Advisor,商品交易顧問),歐洲稱它是「管理期貨」(Managed Futures),國內則叫「期貨信託基金」。這商品最早是1949年在美國開始發展,當時所能投資的標的只限於商品期貨, 因此才命名為CTA。到了1980年代,因為金融衍生性工具盛行,期信基金才開始投資貨幣、利率、股票指數等金融期貨商品。
乍聽期信基金投資期貨,一般人都以為波動很大、而且採高槓桿操作;事實卻不然,期信基金採用的是基金架構,有①最低持有部位限制,②只用少許資金做為保證金投資期貨,③大部分資金投入固定收益商品(如活儲、定存短票),由於並沒有高槓桿操作,所以年化波動度比一般股票型基金還低。
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