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人民幣》波動低、可參與中國成長趨勢
錢進點心債基金也能賺高利
撰文者：林淑玲
更新時間：2013-01-26
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點心債因平均收益率可達4%左右，是台灣銀行1年期定存固定利率1.355%的近3倍，而且還有人民幣升息題材，因而受到青睞，連帶讓以點心債為投資標的的點心債基金，也成為頗受歡迎的高利率商品。
不過由於國內點心債基金發行時間尚短，2011年下半年才有第一檔點心債基金問世，很多投資人對於這項商品恐怕還是很陌生。什麼是點心債？擁有哪些投資優勢？今年有哪些投資契機？點心債基金該怎麼挑？都是投資人進場前要先搞清楚的問題。
中國經濟轉向內需添利多 昔日冷門商品成國際搶手貨
先來看看什麼是點心債。所謂點心債是指在香港人民幣離岸中心發行的「離岸人民幣債券」。離岸人民幣債券市場可追溯至2007年，但到2009年年底兩年的期間內只有中國財政部以及7家金融機構發債，整個市場乏善可陳。相較於其他債券市場而言市場規模很小，加上主要在香港發行，因而以香港著名的「點心」為名，稱「點心債券（Dim Sum Bond）」，簡稱「點心債」。
但是隨著中國經濟轉為內需市場，以及人民幣日益炙手可熱，點心債規模愈來愈壯大，2010年開始每年都創新高，2012 年已達1,758億2,500萬人民幣（約合新台幣8,179億2,000萬元）。滙豐銀行更預估，樂觀的話，今年可望翻倍達3,600億人民幣。
▲點心債規模快速成長而規模的大幅成長，連帶的帶動指數表現，人民幣計價的滙豐離岸人民幣指數從2010年12月31日成立2年多以來，呈現上揚走勢，而且回檔整理馬上吸引資金大舉搶便宜，走勢更為強勁。2012年交出全年上漲5.4%的成績，創下成立以來最好表現。
▲滙豐離岸人民幣指數持續創新高由此可見，點心債可說是目前最熱門的債券。點心債的發行原理跟一般債券一樣，都是由政府或企業向投資人募集資金，承諾在債券到期日時，將本金歸還給投資人，並按期付利息，但是點心債計價幣別是具有長期升值趨勢的人民幣，因而使得點心債格外搶手。
目前點心債發行主體以中國財政部、國有金融機構、國營企業、民營企業、港資企業等為主，約占整體市場規模的8成左右。其餘的2成則是積極拓展中國市場的外資企業，包括台灣、新加坡、美國、英國，甚至巴西都有企業跑來香港發行點心債，如台灣的中租迪和、美國的麥當勞等。
5項優勢吸引各國外資搶發行利率更具競爭力
滙豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒指出，外資的加入讓點心債市場更國際化，選擇更多，利率更具競爭力，對投資人來說是好現象。
那麼，點心債的投資利基是什麼？至少有以下5項優勢：
1. 具升值優勢
由於計價幣別是人民幣，可以參與人民幣升值趨勢。
2. 可參與中國成長
不用透過波動高的股市，也能參與中國企業以及外資企業在中國營運的成長。
3. 波動低
相對於新興債、高收益債，點心債波動較低。黃軍儒說，新興債與高收益無論是美元還是當地貨幣計價，都有匯率變動大的情形存在，平常新興債與高收益債波動度為7%∼8%。可是點心債是人民幣計價， 匯價通常維持在1%上下區間盤整，讓點心債波動度僅在2%左右。
4. 收益高
施羅德中國高收益債券基金經理人李正和指出，跟全球投資級、高收益債券相比，中國投資級或高收益債券無論收益率或當前的利差水準，皆明顯優於全球表現。
▲中國投資級、高收益債券，收益率皆超越全球市場
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