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外資急撤，股市不到2個月跌近7%
新興市場保命術 3族群操作賺回來
撰文者：林淑玲
更新時間：2013-08-01
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自從5月23日市場開始預期量化寬鬆（QE）可能退場，6 月19日美國聯準會（Fed）主席柏南奇（Ben Bernanke）正式發表談話至7月19日滿月，新興市場股市都處於極度震盪中，結果不到2個月的時間，MSCI新興市場指數就跌掉了6.68%，災情慘重！
慘況不僅如此，曾經精準預測金磚四國崛起而被視為新興市場權威的高盛，其首席市場經濟師威爾森（Dominic Wilson）6月22日公開宣告新興市場榮景結束，指出過去10年帶動新興市場出色表現的5大趨勢：金磚四國經濟大幅成長、大宗商品價格上漲、政府財政改善、通膨減緩、美國公債殖利率低，都已停擺，有的甚至逆轉。高盛這番唱衰新興市場的言論，打擊了投資人的信心。
資金撤出、經濟成長堪憂 市場短時間難除恐慌
QE退場對新興市場的影響真有這麼嚴重？新興市場榮景果真如高盛所言已經結束？
從資金動能面來看，瀚亞股票投資暨研究部海外組主管林宜正認為，聯準會對於QE規模怎麼縮減、何時縮減都沒有提出具體做法與時間表，加深了市場的不安， 「因此資金短期內必然會從高風險性的資產如新興市場撤出，轉移到風險性較低的資產，這對新興市場股市的資金動能確實不利。」
群益投信海外投資長葉書弘也指出，從第2季以來，美國聯準會釋出的訊息均顯示，分階段逐步停止極度寬鬆的貨幣政策已可預期，差別只是終止的時間落點，因此市場無可避免會出現一些震盪來消化這樣的恐慌。
除卻資金動能，新興市場內部亦有自身經濟問題待解。譬如中國經濟成長前景出現雜音，與中國經濟連動甚深的巴西同樣也受到拖累； 而在QE退場之際，全球資金從原物料商品撤出，同樣也會打擊以商品驅動為主的東歐與拉美新興經濟體。這些情況，讓投資人對新興市場感到憂心。
齊漲齊跌時代告終 國家景氣位置成投資關鍵
不過，這不代表新興市場沒有投資機會，而是齊漲齊跌的時代告終。葉書弘與林宜正一致認為，新興市場國家很多，經過十幾年之後，每個國家的發展都不一樣，不應一概而論。
葉書弘指出，現在大家對新興市場投資沒有信心，更大憂慮在於國內生產毛額（GDP）的下滑，包括中國、巴西等多個新興市場經濟體的GDP都出現下修情況，讓投資人擔心總體經濟會影響股市表現。可是股票投資不光看國家GDP，也要參考企業實際的獲利狀況。
以美國為例，今年第1季GDP成長率僅為1.8%，遠低於預期，可是美股能一直上漲，主要原因就在美國企業獲利成長的家數，遠遠多過獲利衰退的企業家數。而台灣第1季GDP成長率為1.54%，台股卻漲不上去，問題則出在產業結構轉型，以電子股為大宗的台股，目前正面臨痛苦轉型，可是也有前景光明的明星產業如生技，以及轉型走出困局的食品業，「加起來的整體感覺就是，台股企業獲利沒有很好、也沒有很差，於是加權指數就在那邊晃。」葉書弘表示。
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