基金大評比
貝萊德歐洲、天達環球黃金、施羅德亞太地產股票、鋒裕核心歐洲股票
4檔晨星質量化評級 獨家曝光
譯文者：曉 陽
更新時間：2015-02-26
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這個團隊運用他們對於商品產業的廣泛知識，執行明確且嚴格的投資策略：首先由上而下分析，以預測商品價格走勢，再經由商品與股票雙重分析之後，挑選出個股。股票分析則以獲利及價值為重點，使用天達專有的模型，入選的公司必須妥善管控成本，財務體質強健，不需要資金挹注。
自2009年中喬培禮直接參與管理資產至2014年11月，本檔基金績效超越同類基金與指標指數「Euromoney全球黃金指數」，長期績效可圈可點。值得注意的是，本檔基金偏愛中型生產商，導致有一段時期表現落後，例如2011年。本檔基金擁有傑出管理團隊和周全的投資策略，且操作績效已得到時間證明，所以我們維持「銅級」評級。
◎經理人評析
喬培禮由高盛跳槽到天達，擁有18年投資經驗。溫子德在天達任職5年多，原先在商品與資源團隊擔任投資分析師。雖然是由投資團隊提供資產組合建議，2名經理人仍有最終決策權。
◎投資策略評析
➲ 首先由上而下分析不同貴金屬的供需及庫存波動，預測2年期間的商品價格走勢。
➲ 每週投資會議提列一份優先股名單，依據信心的強、中、弱程度來分配資金。
➲ 通常持股介於25檔∼35檔。
◎資產組合評析
2名經理人不注重指標指數，持股偏向黃金產業的中型企業。長時間增持下，中型股比重已大幅高於同類型基金。基金向來持有70%∼90%的黃金股，其他資金利用ETF部署在白銀、白金和鈀金。短期來看，研究團隊仍對金價前景維持審慎，美國經濟持續復甦預料仍將壓迫金價，經理人同步削減資產組合裡的黃金部位，不過他們依舊看好鈀金。
◎績效表現
施羅德亞太地產股票》投資策略完善波動率低
質化評級：銅（Bronze）
量化評級：★★★
發表日期：2015.01.12
評級分析師：Mark Laidlaw
◎晨星綜合觀點
施羅德亞太地產股票基金對有意配置房地產類股的投資人，是一檔值得選擇的基金。
經理人奧斯本（Adam Osborn）有一支能幹的7人國家分析師團隊提供支援。雖然這支研究團隊並非專門研究亞太房地產，我們相信憑經理人的專業程度，加上團隊的在地知識，足以令人安心。2013年初，庫珂（Jacqueline Kuek）被指派為後備經理人，她在施羅德任職10年以上，對東協房地產類股十分熟悉。
由下而上的投資策略極為周密，標的公司須擁有良好的淨資產價值（NAV）成長前景、高素質主管及分散化資產。去年10月訪談時，奧斯本偏愛商辦不動產市場，並覺得房市面臨供給過剩、政府控管及升息隱憂。個別國家最大加碼部位在香港和新加坡。
奧斯本的能力反映在本檔基金的投資績效。由2006年11月初到2014年12月底，年化報酬率分別以驚人的236個基點和242個基點，超前同類型基金及指標指數，而且波動率低於指標指數。經理人能力強、又有長期績效紀錄、投資策略完善、費用合理，所以本檔基金穩穩地得到「銅級」評級。
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