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伊朗外銷歐洲解禁，供給過剩問題加劇
利空罩頂 油價恐下探42美元
撰文者：呂燕智
更新時間：2015-07-28
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花旗集團商品研究全球主管摩斯（Edward Morse）7月15日接受美國財經媒體CNBC專訪時表示，伊朗原油不會迅速湧向市場，產能只會逐步增加，要到2016年才會真正衝擊市場。摩斯預計，未來6個月國際油價不會有太大變化。雖然伊朗宣稱6個月內，就能讓每日產量增加100萬桶；但《路透》（The Reuters）對25位分析師進行的調查預估，2015年底伊朗該數字將來到25∼50萬桶，2016年中可望來到75萬桶。
元大寶華綜合經濟研究院商品研究員林立程表示，一般預計伊朗原油最快今（2015）年底才會進入油市，在此之前油價不至於大幅波動。他估計未來2∼3個月布蘭特原油價格，都將在55美元至60美元間盤整。直到進入年底，屆時原油市場對冬季用油需求、伊朗增產，以及美國聯準會升息後經濟狀況等會有新的評估與調節。
瑞銀投信投資長張繼文也認為，伊朗重啟油田、增產、安排油輪運輸都需要時間，因此預計3∼6個月後產能才會顯著增加，「不過一旦跳上來，（增產）速度就會很快了。」
他認為，這幾天油價跌破50美元，符合該市場容易因一時訊息而超漲超跌的特性，後續當市場重新評估後，可能又會回升到50美元之上。目前瑞銀預估年底前紐約原油價格都將在50美元∼60美元間震盪。不過這些都是調節過程中的反應，真正的考驗會在明年浮現。
後續效應》
明年油價將承受重壓
頁岩油增量將縮至6萬桶
張繼文認為，從原油市場供需判斷，目前已確定明年需求不會大幅升高，但供給增加卻很明顯，因此預計明年1、2月油價將嚴重承壓，可能會再度測試今年初創下的低點42、43美元。
之後是否能止跌向上、幅度能有多大，就要看中國經濟發展，以及屆時全球石油供需狀況。
長年旅居亞洲的商品投資大師羅傑斯（Jim Rogers）認為，接下來油價將再次測試低點的走勢也是市場常態。羅傑斯7月上旬接受印度《經濟時報》（The EconomicTimes）採訪時指出，只要油價下跌，供給自然就會減少。不少頁岩油業者先前已減產，若這波伊朗重返油市再次壓低油價，就會有更多頁岩油業者選擇關廠。
頁岩油開採成本高於一般油田，高盛等投資銀行估計，一旦油價低於40美元，對頁岩油業者來說就不符合經濟效益，甚至會關廠求生。IEA報告指出，儘管2015年美國頁岩油業者每日增產數量多達76萬桶，但預計2016年增量就會驟降至6萬桶。
此外，IEA也估計，在低油價的壓力下，2016年非OPEC產油國原油供應成長將趨緩（詳見圖4）。其中俄羅斯今年每日原油增產數量僅6萬5,000桶，預計明年甚至會反向縮減12萬桶。
從需求面觀察，2016年也還是有利多機會。張繼文表示，樂觀點來看，雖然中國今年經濟疲弱，但如果能順利軟著陸，明年就有機會回溫。而歐洲在持續QE（量化寬鬆貨幣政策）的利多刺激，經濟也逐步展露動能。
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