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今年經濟成長率預估可達3.5%
經濟、政治改革見效 新興市場債熱度續增
撰文者：葆羅‧狄儂（Paul DeNoon）
更新時間：2016-09-01
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在投資前景上，聯博目前相對看好巴西、阿根廷；但是對中國、菲律賓、波蘭等地則相對觀望。主要是因為巴西新政府推行政治與經濟改革方案，有助於提振經濟復甦與恢復市場信心；阿根廷則是在長期懸宕的結構性問題上有所突破，例如重回國際資本市場發行債券、改善與國際貨幣基金組織（IMF）關係等，種種因素皆有助於提升債券的投資吸引力。我們觀察到市場已經開始反映這方面的利多。
自2011年以來修正逾4成
新興市場貨幣投資價值浮現
在產業別上，目前我們相對看好石油與天然氣能源，減碼金融產業。例如在今年初，國際油價大跌導致新興市場準主權債出現賣壓，尤其是國營能源企業的準主權債，但我們卻從中看到了投資機會，伺機進場布局這些原油生產成本低廉，且有政府支持的能源企業。因為，我們預期新興市場政府將支持這些發債企業，其相對於主權債的利差可望進一步收斂（編按：亦即這些國營企業債的價格將上揚），事後也證明這些觀點的實現。
在金融產業上我們則保守以對，這是因為過去幾年新興市場經濟成長趨緩、逾放款規模增加，恐將導致金融機構債券表現落後。
值得一提的是，我們目前也看好部分新興市場當地貨幣。因為自2011年以來，新興市場貨幣下跌幅度超過40%，評價面已十分具有吸引力。即使先前英國脫歐公投造成全球市場大地震，但新興市場受到的波及不大，第一時間雖然幣值大幅波動，但很快即恢復正常。而且，新興市場貨幣與新興市場風險性資產的連動性高，因此布局新興市場貨幣，可以在增加風險配置的同時保有流動性。
在新興市場當地貨幣債方面，目前殖利率相對具有吸引力，我們看好低波動、高利差，且國內貨幣政策利率可望走向寬鬆的國家。
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