基金投資教學
展望升息環境下的固定收益市場
2019債券投資該如何布局？
撰文者：賀先蕙
更新時間：2019-01-01
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美國聯準會在2018年12月19日宣布2018年內的第4次升息。全球投資市場都在觀望，聯準會在2019年是否會轉趨寬鬆。對於有收益需求的投資人來說，展望2019年，全球的固定收益市場又有哪些領域看好？
針對這些問題，有十多年債券投資經驗的施羅德投資固定收益產品投資總監施樂迪（Sriram Reddy）2018年11月接受《Smart智富》月刊專訪時分析，展望2019年有以下3大投資機會：
機會1》
投資歐洲投資等級債
鎖定非景氣循環企業債
展望2019年的全球債券市場，施樂迪相對看好歐洲投資等級債。「我們認為全球固定收益市場2019年的機會主要是在歐洲，尤其是歐洲的投資等級債。」施樂迪強調。為什麼看好歐洲的投資等級債？
施樂迪分析，跟美國企業積極擴張資產負債表以進行購併等活動比較起來，歐洲企業的財務基本面相對較好。由圖1可以發現，歐洲企業的淨槓桿倍數自2013年以來就持續改善。「我們認為歐洲企業的基本面比美國企業要來得健康許多。美國的風險是在於，美國企業對於資產負債表的擴張比較積極，所以可以看到比較多的購併活動，這些不一定對債券投資人有利。」施樂迪分析。
而在歐洲投資等級債中，施樂迪則是看好非景氣循環類的企業債，例如服務業等。「歐洲BBB級的債券（指信用評等，是投資等級中最低等級）從年初至今是表現最差的等級（截至2018年11月7日，跌深因此浮現投資價值），我們認為其中的非景氣循環股，例如服務業等，相當具有吸引力。」施樂迪分析。
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