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趁市場回檔休息，找好標的承接
3題材發酵 台股Q4有望轉折向上
撰文者：鄭杰
更新時間：2023-10-01
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圖片來源：達志影像
今年的上半場，台股無疑是全球最強市場之一，到7月底為止台股加權指數上漲了超過20%。不過，進入8月之後，台股卻陷入震盪，由高點一度拉回超過1,000點，台股究竟只是漲多休息，或是今年的強勢動能已經消耗殆盡？
專家共識認為，台股在經歷上半年強勢之後，由於籌碼漸趨凌亂、加上不少重量級科技個股營收不如預期，指數回檔合理且可預期，但進入第4季之後，放眼2024年台股將會有眾多成長題材發酵，後市仍看漲，統一投信資深副總錢素惠更直言，9月～10月就是台股轉折向上的關鍵買點。
操盤統一大滿貫基金的錢素惠直言，不同於今年上半年AI一枝獨秀，第4季開始至明年，台股題材將百花齊放，基於股價向來會領先題材反映的慣性，第4季股價就會開始有反映，第4季將會是台股很熱鬧的1季，建議投資人應該要趁市場回檔休息時，找好標的承接，不要錯過新一段行情。
AI股Q3營收不如預期
導致大盤向下修正
錢素惠指出，今年台股雖強勢，但剖析上漲內容其實相當偏重，例如第1季最主要的上漲動力來自矽智財（IP）類股；進入第2季之後則是所有市場重心都轉向AI類股，但與此同時，其他類股幾乎都沒有表現，這是因為市場對於景氣前景有疑慮，許多公司的業績仍在下修；也因此到了第3季雖然主流股仍是AI，但是當AI相關個股營收沒有如預期亮眼開出，大盤就進入修正。
不過，錢素惠認為，台股修正的時間大約就是1季的時間，進入第4季市場將再獲向上動能，在AI供應鏈、新伺服器平台及消費性電子3題材的帶動之下，「第4季將會是（台股）非常熱鬧的1季」。
題材1》AI供應鏈
AI相關個股7月營收令市場失望，導致大盤向下修正。不過，錢素惠認為，AI發展趨勢並未改變，AI伺服器需求也確實存在且十分強勁（詳見圖1），但相關個股營收不如預期，主要是因為CoWoS封裝產能未能跟上。
不過，評估CoWoS封裝瓶頸應該能夠在第4季逐月緩解，也因此AI供應鏈的真正放量將會是在第4季，9月起營收將會逐月成長，並可見到其高附加價值展現。
統一奔騰基金經理人陳釧瑤則提醒，AI供應鏈全面上漲的第1階段已過，第2階段則進入分辨真假AI供應鏈的分水嶺，由於輝達（NVIDIA）的毛利率大幅提高25.3個百分點至71.2%，若是真正受惠的AI股其下半年毛利率的財報數據應該也會有相同的趨勢表現。
接下來的第3階段則更要精挑個股，因為AI相關個股股價已經大漲反映明年成長，若是沒有更多利基支撐，股價就難以再更進一步上漲，她認為接下來更具體的選股條件就是要看規格的提升，就像當初智慧型手機一樣，第一波受惠雖然是組裝，但是股價漲最久、創新高的是規格持續提升的大立光（3008）。
題材2》新伺服器平台
在2023年，由於景氣低迷，又加上AI崛起，因此科技大廠都將資本支出集中放到AI伺服器之上，使得先前傳統伺服器供應鏈受到打壓，拉貨從第2季開始就不斷遞延。不過，錢素惠指出，觀察英特爾（Intel）伺服器相關供應鏈動態，第4季應該會開始見到拉貨，真正進入放量，看好滲透率提升後，也帶動價格提升。
陳釧瑤也指出，英特爾伺服器供應鏈個股當前股價也多跌到長期本益比的低點，看好是回頭布局的機會。
題材3》消費性電子
2023年對消費性電子產品來說，是極為蕭條的1年，在升息、通膨等大環境壓力下，消費力道大減，是台股類股中衰退最深的其中之一。
不過，也因為基期太低，展望2023年，錢素惠預估，包括NB、PC都會有10%以上的成長，明年手機表現也會優於今年，也就是說，當今年表現最差的消費性電子在2024年都會有雙位數成長，那整體台股獲利都會有很明顯的提升。
大華優利高填息30（00918）ETF前經理人鄭翰紘則看好蘋果（Apple）iPhone題材接棒，他指出，第4季本就是消費性電子的傳統旺季，隨著庫存消化到尾聲，只要新一代iPhone銷量回溫，就足以支撐相關供應鏈營收跳升。
實際上，iPhone 15開放預購後的確在全球點燃火熱需求，尤其是頂級Pro Max需求最強，諸如美、中、日等主要市場的預購客戶都要等到11月才能到貨，換機潮仍強勁。
除此之外，半導體庫存已經調整將近1年的時間了，目前市場共識為調整將至今年第4季～明年第1季，而股市則有可能會提前反映上漲，半導體也是下一波市場布局的重點，且因半導體供應鏈中有眾多權值股，對推升指數將有明顯效應。
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