ETF獲利術
日股ETF：00954、00955
撰文者：謝宜孝
更新時間：2024-10-01
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圖片來源：Adobe Firefly
● 00954》集中半導體產業，利用權重上限分散風險
● 00955》日本前5大商社占成分股逾60%，選股邏輯相對單純
隨著ETF的蓬勃發展，這項金融商品儼然已成為當今投資新顯學、時下全民運動，各種新型態的ETF正如雨後春筍般竄出，猶如進入一個ETF百花齊放的大時代！有鑑於此，《Smart智富》月刊將針對近期市場上新問世的ETF進行研究與剖析，幫助讀者迅速掌握各檔ETF新兵的投資特色與核心重點。
時序來到2024年第3季的尾聲，回顧今年上半年國內投資ETF的情況，可用「盛況空前」來形容也不為過，無論是股票型還是債券型，不少ETF新兵都在此期間高調問世，部分ETF甚至還在募集期間引起搶購熱潮，上演未上市先轟動的罕見情況。
不過對比上半年熱鬧非凡的景象，下半年來市場裡的股票型ETF發行熱潮，似乎有開始出現冷卻的跡象，在發行速度與數量上皆趨於緩和。
而本期要介紹的2檔新兵剛好都是由同一家業者所發行，且都是產業型ETF。另外，雖然這2檔都以日本為布局核心，但其投資主題卻是大相逕庭，一檔是聚焦半導體產業的中信日本半導體（00954），另一檔中信日本商社（00955）則以日本商社為投資核心。現在就來看看它們各自有何特色吧！
00954》集中半導體產業，利用權重上限分散風險
00954是國內第2檔日股半導體ETF，在經理費率和保管費率上皆為定值、不隨基金規模大小做級距調整，各為0.6%和0.15%；採年配息、每年12月除息，無收益平準金。
選股邏輯上，指數以東京證交所中的股票為母體，先經市值與流動性的初步檢驗後，再利用「產業別」與「營收比重」做細篩。由於00954是以半導體產業為投資核心，故其成分股必須得為半導體類股才行（依FactSet RBICS Level 6分類）。和多數產業型ETF相同的是，指數也會利用營收比重來識別公司的產業純度，公司總營收中至少要有25%是來自半導體產業，且再依營收比重的多寡分成「半導體核心」（營收占比50%以上）和「半導體周邊」（營收占比25%～50%）2組，前者優先入選。另指數後續會用曝險因子來計算成分股的「調整後市值」，即是將企業的原始市值乘上所屬組別的對應係數（半導體核心係數為1、半導體周邊係數為0.5）後，取調整後市值最高的50檔為成分股，這設計與先前介紹過的台新日本半導體（00951）有異曲同工之妙。其中單一成分股上限15%、前5大成分股上限合計60%，指數於每年2月、8月檢視調整。
從選股邏輯上可看出，00954欲在打包一籃子高純度日股半導體企業的同時，也利用曝險調整因子、成分股權重限制等機制來分散風險，但也因布局高度集中的關係，仍得做好風險評估為宜。
00955》日本前5大商社占成分股逾60%，選股邏輯相對單純
00955是國內現有的日股ETF裡，性質較特殊的一檔，其投資主題是以「日本商社」為核心。「商社」是日本特有的企業型態，原先主要是以貿易為主體，但隨時間發展至今，不少商社已成為跨足多元領域的大型商業體，而部分商社的全球影響力更是不容小覷。
首先，00955主要費用率的經理費率和保管費率皆為定值，各為0.6%和0.15%；採年配息、無收益平準金，掛牌後的首次除息預計落在2024年12月。00955追蹤「NYSEFactSet日本商社及批發指數」，在選股邏輯上相對單純，與00954一樣是以東京證交所上市的股票為選股池，先經過市值與流動性初篩後，再利用產業別（RBICS Focus Level 6分類）挑選和「批發與經銷」產業相關的公司，且總營收中至少要有10%或以上是來自「多元化材料」以外的相關產業；最後取市值最大的前50檔為最終成分股。
在成分股權重配置上，00955採市值加權、市值愈高比重愈大，但也不是毫無限制，單一成分股權重上限15%、前5大成分股權重合計上限65%，指數每半年（6月、12月）調整一次。
雖然00955有成分股權重上限的規定，但光是前5大商社（伊藤忠商事、三菱商事、三井物產、住友商事、丸紅）比重合計就超過60%，其餘45檔日股比重合計僅逾30%，故在實際進行ETF投資時，務必得留意背後的投資風險。
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