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樂觀看待台股年底行情
撰文者：張真卿
更新時間：2025-11-01
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圖片來源：達志影像
台灣8月景氣對策信號綜合判斷分數，較上月增加1分，分數為30分，燈號續呈綠燈，是今年5月以來第4顆綠燈（詳見圖1）。
景氣動向構成項目中，較上月改善的是金融面，情況轉差的是製造業銷售量。金融面因美國總統川普（Donald Trump）承諾半導體業赴美投資，可豁免232條款（指1962年美國《貿易擴張法》第232條規定），加上美國聯準會（Fed）釋出降息訊號，激勵台股價量回升帶動，相關指標表現轉佳——股價指數轉呈綠燈、貨幣總計數M1B轉呈黃藍燈，都各增加1分。製造業銷售量指數則受國際產能競爭影響，由紅燈轉呈黃紅燈，減少1分。8月景氣領先指標自2月起連7個月下滑，同時指標則連續28個月上升，當前國內景氣處於穩定成長。
自今年4月起，川普推動「對等關稅」政策，不僅對產業帶來衝擊，也波及國內就業市場。台灣8月失業率3.45%，連續3個月上升，更創下近1年新高。「工時不足就業者」在8月突破12萬人，攀上今年高點，顯示不少人面臨減班休息的隱性就業困境。但此現象並非出現在所有的行業——工具機、機械業、腳踏車、五金扣件、鋼鐵和塑膠業面臨窘境；資通訊產業、半導體上下游和其協力廠商卻是持續擴產。反映在股市方面，電子類股指數過去半年緩步推升，非電子產業的指數卻是原地踏步。
台股今年的行情真是精彩萬分，年初台股在2萬3,000點上下來回震盪。到了第2季多空消息雜陳，市場不安定的因子，影響投資人的情緒。
4月5日，美國宣布對台灣課徵32%的對等關稅，台股在4月7日跳水下跌，跌出單日史上最大跌點2,065點。此時台股融資維持率快速下滑，融資追繳令萬箭齊發，散戶哀鴻遍野，血流成河，融資戶被券商斷頭或自行停損者不計其數，台股發生系統性風險，賣壓排山倒海而來。國安基金為了安定股市，在4月8日宣布進場護盤。緊接著4月9日川普宣布對等關稅暫緩90天，市場又看到一道曙光，台股在4月10日出現報復性反彈，暴漲1,608點，創造史上單日最大漲點。投資人彷彿坐上股市的大怒神遊戲，心情七上八下。
AI榮景挹注下
電子產業維持強勁成長
雖然台股在今年第2季暴跌又暴漲，但電子產業在AI榮景的挹注之下，展現出成長的韌性。特別是因為AI伺服器產業的供應鏈中，材料更新和產品升級的產業，受到市場的注目，印刷電路板（PCB）、電池備援模組（BBU）、探針卡（Probe card）、高壓直流電源供應系統（HVDC）和記憶體由低點起出現輪漲格局，再加上台積電（2330）、鴻海（2317）和台達電（2308）3大權值股表現優異。此外，美股和台股連動密切，4大指數一再創新高，也激勵台股表現。
台股指數第3季一路過關斬將，看回不回，到了9月24日最高點來到2萬6,394點。半年的時間由低點1萬7,306點（2025.04.09最低點）算起，大漲逾9,000點。單單是9月份，1個月就大漲2,000點。投資人面對台股上漲行情，由不相信到半信半疑到全然相信，投資人從4月份賠大錢，到不賺不賠，到開始賺錢，其中的滋味只有實際參與的投資人才能體會。
隨著美股和台股指數來到高點，市場開始出現雜音。近期美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）再度警告，美股整體估值偏高，市場過度樂觀的情緒需要降溫。市場也有人警告美國股市會重蹈2000年Y2K高科技泡沫化的歷史。
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