由於民眾對藥品的需求隨著年齡增長而提升,高齡化這個結構性趨勢將帶動處方藥物支出持續成長(詳見圖2),為生技醫療產業主要的成長動能之一。
我們可以看到美國處方藥物支出從2000年以來持續穩定增長,年成長率約介於5%∼7%,雖然在金融風暴期間,成長略微停滯,主因為部分民眾失業後也失去保險保障,而且數個大型暢銷藥物的專利也陸續到期。不過,我們預期在實施可負擔健保法案(Affordable Care Act)之後,美國處方藥支出2014年及之後10年的年成長率將重回5%∼7%的水準。
創新》個人化醫療時代來臨
目前我們才剛開始享受過去10年∼15年生物技術進步的好處,其中最為重要的創新為「人類基因圖譜」,解讀所有人類基因體DNA序列,增加分子標靶的數目。此外,隨著新的藥物發現技術及概念出現,許多過去難以根治的疾病或新發現的疾病現在可以被治療。目前非常有趣的研究概念為「個人化醫療」,依據患者或疾病本身的基因組成來選擇最適合的治療方式,可以避免進行不必要的治療。
另一個重要醫療概念為癌症免疫療法(immunotherapy),透過提升免疫能力來對抗惡性腫瘤細胞,該療法在安全性及功效方面都有優勢,深具發展潛力。
另一方面,許多疾病如C型肝炎、囊性纖維化及癌症治療方式均取得飛躍性的進步。而且繪製基因圖譜的成本亦大幅下降,目前已降至約2,000美元∼3,000美元,而預期成本在降至1,000美元後,隨著成本效益提升,基因圖譜應用範圍將擴大,個人化醫療的時代即將來臨。
問題》生技產業在美國比較成熟,其他地區也有投資機會嗎?
答案》這檔基金採取由下而上的投資策略,主要透過投資生技、新興製藥、協助其他公司進行藥物開發的公司(即生命科學工具供應商),以追求長期資本增值。投資範圍可遍及全球,但由於美國的生技產業歷史悠久且成熟度較高,因此我們在美國找到較多的投資機會。
不過,歐洲對生技產業的重要性增加,過去生技公司需要與大型製藥業者合作,現在這些公司有機會於歐洲建立行銷網絡並推出新藥上市。下一步將是新興市場,不過相較於成熟市場,新興市場人均健康醫療支出較低且健康醫療體系仍待發展,目前仍具挑戰。
以中國及印度為例,這兩個國家人口眾多,但藥廠面臨的挑戰之一在於這些國家較不尊重智慧財產權,這與美國或歐洲藥品多半有10年或12年的專利保護權相當不同,目前新興市場僅占產業營收的一小部分,但正迅速成長,未來隨著智慧財產權等議題解決,這個市場將大有可為。
問題》生技類股漲這麼多了,如果現在空手,還適合進場嗎?
答案》我們對於生技產業前景依然樂觀,預期未來仍有穩健上漲的空間,漲勢雖可能不會像2013年那麼強勁,但中長期仍具吸引力的投資機會。不過產業型基金較為波動,就投資人而言,資產配置是相當重要的,投資單一產業型基金建議與其他資產類別(例如全球股票型基金)互相搭配,平衡投資風險。