從楊禮軒的基本面檢核邏輯可以發現,即使是很賺錢的公司也不一定是他想要的,重點是,要能每年穩穩賺,至少在景氣不好的年度,也要有EPS>1元的實力,因為這關係到公司能不能年年配出股利。
楊禮軒也會觀察連續5年的股利發放政策是否穩定,如果股利發放波動太大,時好時差,也不會入選。
操作心法3》
投資擁獨占利基或龍頭地位的公司
楊禮軒投入股市之初,主要以大豐電(6184)、大台北(9908)、聚陽(1477)為主,因為他偏好選擇具獨占利基的公司或龍頭公司,這類似巴菲特所說的「護城河」理論,有護城河的公司,較能維持競爭優勢。
以聚陽來看,它是成衣業的龍頭,股利配發也很穩定,因此他早年持續買進,持有成本約是77元(未扣除歷年股利與股息),目前市價174.5元(截至2015年1月14日),即使在金融海嘯期間,聚陽曾跌至20元,但當年還是能配發2元現金股利,若扣除該年度,過去5年,聚陽最高配發7.69元現金股利,最低也有4.57元現金股利,以他的持股成本來計算,現金股利殖利率在5.9%∼10%,遠高過貸款成本。
操作心法4》
以民生消費為持股核心
在楊禮軒目前的持股中,不受景氣影響的民生消費類股,市值約占總持股的6成,其餘4成為成長型景氣循環股。他以大豐電與大台北為主要持股,各約有70張,占比接近40%。從去年起,楊禮軒也加碼了台灣大(3045)與中華電(2412)。
他偏好不受景氣影響的民生消費類股,讓他可以不管景氣狀況都能安心睡覺,因為即使景氣再差,民眾沒錢出門消費,還是會看電視、用瓦斯、講手機,就算不用,也要付基本費,這類公司有基本營收來源,才發得出穩定的現金股息。