溫國信認為,股利殖利率至少要5%,才值得成為存股標的,且最好使用近5年度的平均現金股利計算,這時候買進的價格則為合理價;但若要符合價值投資之父葛拉漢(Benjamin Graham)的「安全邊際」理論,再設定20%為安全邊際,那麼股價就需要打8折後才能買進,此時現金股利不變,殖利率就需要有6.25%(=5%/80%)的水準。
因此,算出5年平均股利殖利率,再除以5%、6.25%的現金股利殖利率,便可回推出合理價及便宜價;另外,以現金股利乘以5%、6.25%的倒數,也就是乘以20倍(即1/5%)及16倍(即1/6.25%),亦可得出相同的結果。
所以,若股價介於過去5年平均現金股利的16∼20倍,就是投資風險較低的合理價位;若低於5年平均現金股利的16倍,那就非買不可了。這個評價方法較適用於獲利穩定、且發放現金股利為主的公司,例如中華電、中華食(4205)這類公司。
2.本益比評價法:本益比(=股價/每股盈餘)是市場最常用來估價的指標,當公司愈賺錢,市場願給的本益比就愈高。計算時用近4季累積EPS較能看出趨勢。
本益比反映的也是投資人在這個價格買進後,要花多久時間股價才有機會翻倍回本,例如有一家公司近4季累積EPS為2元,目前股價為30元,本益比為15倍,代表市場期待公司每年能為股東賺2元的情況下,15年就能回本。
存股達人雷浩斯表示,一般而言,對於ROE在10%∼15%的普通獲利能力公司,本益比8∼10倍為可以買入的低估價格;但如果是ROE穩定在15%∼30%的高獲利成長型公司,因市場一般都願給予15∼18倍的本益比,使股價平時不易下跌,那麼本益比達10∼15倍時,就算是便宜價格了,甚至到12倍股價就已跌不下去,此時就可準備出手。