帛漢》

處分虧損子公司＋產線自動化　降低營運成本且提高毛利率

撰文者：麥克風　整理：許家綸2017-05-25

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而帛漢的母公司為友訊（2332），過往銷售以筆記型電腦的有線網路接孔應用的乙太網路變壓器為主。近年來，帛漢將主力市場改放在乙太網路濾波變壓器，以及轉換器（DC/DC Converter），這兩大網通設備為資料中心（data center）所必需的重要零組件，客戶包括中國2大通訊巨頭—華為、中興，以及國外網通大廠代工廠等，約占整體營收80%∼90%。

布局消費性電子網通市場
吞下Sony遊戲機訂單
由於這幾年使用智慧型手機上網更方便，以及影音需求流量變大，因此資料中心持續有擴建需求。首先是消費市場追求高階的畫面，過去影片的解析度僅有240ppi（Pixels Per Inch，每英寸像素）或360ppi，後來逐漸增大到720ppi、1,080ppi，現在甚至連2K也要出來了。接著是線上影音需求盛行，網路電視服務網供應商Netflix（網飛），據說已經吃掉美國20%的整體網路流量，整個網路流量需求都是靠影音在支撐；最後則是許多網紅除了拍攝影片之外，也經常使用現況直播，以增加與網友的線上互動，這些需求都導致網路流量暴增，因此資料中心只得一直增建。

除了傳統網通市場之外，帛漢也加強布局電視等消費性電子網通應用的市場，例如：高速上網的遊戲機，2016年第4季接獲Sony的訂單，遊戲機PS4改版後的新型主機的網路連接器，也就是分離式乙太網路變壓器，2017年將大量出貨。不過，1月∼4月的累計營收小幅衰退1.86%，還未見到訂單發酵的貢獻。

過去帛漢股價約在47元∼60元區間波動，雖然現在回檔到60多元，但是仍然不算便宜，也還沒有特別貴，以市場預期2017年可以賺5.5元∼6元左右計算，本益比約10.7倍∼11.6倍（以5月10日收盤價64元為基準），後續如果再跌到10倍本益比左右，就是很不錯的進場點，如果買在50元以下，就可以當作長期穩定領股利的標的。