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    衡量式比價換股 防禦、成長攻守雙賺
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    Smart智富特刊第1412期

    高手教戰篇4

    衡量式比價換股 防禦、成長攻守雙賺

    撰文者:劉 萍2014-12-25
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    對一般的價值投資者,要有耐心等到市場大跌或走空時,才大買便宜好股,然後長抱1、2年以上,等待走到下一個多頭且好股變貴時,才賣掉賺取以倍數計的高報酬。可是,對二兩這樣總是高持股的價值投資者,不但在多頭時要賺錢,空頭來時也希望能賺到錢,而他採取的做法是「衡量換股」,也就是透過比價,把價格已漲到合理或偏高水準的個股賣出,轉進那些價值仍被低估的公司。

    但二兩比的價,主要是本益比(PE),而比價的流程是,先衡量兩檔股票的獲利成長性、合理價值,再對比PE相對高低,如果有個股PE已漲超過預期,就會賣掉部分,將資金轉入股價還沒被反映的好股票。

    但二兩強調,他是換到相對便宜的個股,而非傳統價值投資要求PE在10或12倍以下的絕對便宜標準。這樣,1檔股票可能只賺15%∼20%,但一年裡換對5檔,就賺1倍,和抱著等2、3年可能賺1倍的做法,二兩的操作法雖然交易頻率較高,但風險並不會更高。

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