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Smart智富密技第56期

存股達人靠雪球股滾大財富

溫國信:倉儲選股法 不怕壞景氣

撰文者:郭莉芳2011-11-26
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今年2月農曆年前,在台股指數還在9,000點上下時,有個人出了《找到雪球股,讓你一萬變千萬》一書,強調投資大師巴菲特的價值選股法,年年創造出超過15%的獲利。

他是溫國信,跟你我一樣只是個上班族,出書後還受邀到各地演講,多數聽眾與讀者均很好奇:是什麼樣的選股法,可以讓溫國信無畏大盤漲跌,甚至還能愈跌愈開心?答案就是「倉儲選股法」,被他納入投資組合的股票,則被他稱為「雪球股」。

今年8月,受到美債調降評等與歐債危機爆發影響,台股急摔,更一度跌破7,000點大關,台灣股民哀鴻遍野,溫國信的心情卻未受到影響,更繼續勤於筆耕,在10月出了第2本書《輕鬆滾出雪球股》,許多讀者在看了他的書後感嘆:「溫先生,如果早10年認識你就好了,我也不必在股市賠這麼多錢」。

1. 用現金股利計算殖利率

溫國信的「雪球股」有什麼魔法,可以戰勝大盤,無畏景氣起伏與指數漲跌?祕訣就在他透過一套殖利率選股公式,先篩選出高殖利率的股票,輔以個股基本面、每股純益、毛利率等財報數據判斷是否前景看好,值得買進,並依照殖利率高低設定股價的合理區間,只要低於合理區間就用力敲進,買進後也會定期檢視殖利率與毛利率變化,如果股價攀升,導致殖利率下降,溫國信也會考慮賣出,賺一波價差,獲利落袋後,再回頭檢視自己的「倉儲觀察名單」,看看還有哪些低於合理價的好股票可以買。這套方法讓他在過去6年,每年穩穩賺15%以上(選出雪球股的基本方法,可參見《Smart智富》密技No.55《錢為什麼不見了》)。

這套方法聽起來管用,但有否可能誤踩地雷,選到披著「高殖利率」的羊皮,骨子裡卻是問題公司的股票呢?溫國信說:「如果用我的方法只學到皮毛,或是只學半套,很有可能就會畫虎不成反類犬。」

溫國信強調這套方法是用現金股利來計算殖利率,股票股利不等於現金股利,股票股利高,但現金殖利率低,也不見得是好股票。他進一步舉了以下的例子:

(1)公司配發股票股利,股份總數增加,使每股淨值下降:

假設甲公司股價100元,董事會決議分配1元股票股利。表面上看來股東賺到了,實則不然!很多人誤以為每張股票可配股100股,股利等於100元(股價)╳100股=10,000元,換算成殖利率高達10%。

事實上,分配股票股利的結果,甲公司的淨值總額不會變動,但是股份總數增加了,每股淨值也會被稀釋,股價也會在除權當天調整下來。

到了除權當天,股東們的股票數量增加10%,但它的價格也以同一比率降低,所以當天開盤價會變成90.91元(公式:100÷〈1+10%〉)。除非當甲公司完成填權(股票從90.91元漲回100元),否則「殖利率10%」這個論點是不存在的。

不幸的是,當股本大幅度增加後,大多數公司的盈餘無法以相同的比率增加,也就是它的每股盈餘被股本稀釋掉了,而它的股價也無法維持除權前的水準。

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