暴跌過後的暴力救市

6月15日的5176點達到了前所未有的高度，但也是目前來看，這一場狂歡的分水嶺。

第2天開盤後，千股跌停。毛曉德說，當時所有人都認為這次暴跌只是技術調整，只是市場規範去槓桿資金的一次調整，很快就會趨於穩定。在他看來，這甚至是一個抄底的好機會，「跌了差不多10%的時候，我開始抄底買進」。

連政府也這樣認為，6月26日，中國證券監督管理委員會（簡稱證監會）新聞發言人張曉軍說，此次大幅下跌是市場前期過快上漲的自然調整，是市場自身運行規律的結果，有流動性波動、去槓桿等因素疊加的原因。

然而，瘋狂地連續下跌使得證監會不得不在一周後就推翻了自己的結論。中國中央人民銀行（央行）也介入救市的時候，毛曉德的抄底計畫已經完全落空，他的戶頭資產已經從人民幣26萬元跌到了14萬元（約合新台幣70萬元），「馬上就折半了」，他苦笑道。

而邱其今年增持的250萬新台幣則「灰飛湮滅」，「這幾個禮拜的暴跌中一共損失了新台幣300萬元，如果從2008年入市開始算，一共是400萬」。即使邱其和毛曉德所在的大型媒體薪資不菲，這也已接近他整整4年的收入。

在暴跌的3週裡，中國股市暴跌蒸發的市值高達人民幣14兆6000億元，相當於希臘去年GDP的10倍。

政府的大力救市行為終於開始了。首先被拯救的是藍籌股，在7月4日這個禮拜六，21家中國券商召開聯合會議，決議以1200億元人民幣投資藍籌股ETF，以強力抬升上證指數。

「這週一是股民最抱有希望的一天，」毛曉德這樣形容7月6日的情形，「大家都希望政府能扭轉局勢，因為國家從沒來沒有這麼明確過救市。結果救市的資金，去買了中國石油等市值很大的大盤股，絲毫不顧及創業板、中小板公司股票」。而毛曉德所大量持有的，正是創業板的股票，這一天，創業板的跌幅達到4.28%。

這一周，正是在開頭時徐成所提到的「平生僅見」的一周。

禮拜一開盤漲停、禮拜二開盤跌停、禮拜三開盤跌停……毛曉德已經不想再去關注市場了，「這樣的暴跌，下跌空間已經沒有了，所以也不是很擔心」，他說，「而且一開盤就跌停，想賣也賣不掉，看了也沒什麼用。」

對於這次的暴跌，「人為做空」似乎是最被認可的原因。徐成認為，「中國目前在股市和期指交易規則上有很大落差，導致股價暴漲后，會給投機者一個可乘之機」。有人刻意做空、說不清楚的陰謀論、政策打壓，都是可能導致這次暴跌的原因。

但在大量股民鉅額虧損的同時，這樣的大幅波動也給了一些投資人機會—李昌懷對於自己的操縱能力頗為滿意，「我抓波動很準，最近每次波動高點都被我抓住、跑掉，不但沒賠，還賺了不少」。他說。在救市的前兩天，他買進了大量藍籌股（編按：大型績優股），「藍籌股現在是避難所，不過我計畫開始要回到創業板」，在7月8日晚上，也就是自暴跌以來最低點的這一天，他對記者說。

李昌懷的態度，正是對政府政策的積極回應。這一天早上開盤前，證監會剛剛表示：「為回復市場正常交易，證金公司將在繼續維護藍籌股穩定的同時，加大對中小市值股票的購買力度，緩解市場流動性緊張狀況」。第2天開盤時，中小市值股票全面活躍，創業板漲停。

政策市，或許是對於中國股票市場最好的描述，8日這天，除去加大購買中小市值股票力度這一條以外，中國政府各部門推出穩定股市的措施多達12條，涉及央行、財政部、國資委、證監會、保監會等5個部門，救市內容包括放款股市融資規則、動用社保基金入市購買股票等等。而也就是從這一天起，持續下跌了3個多星期的股票指數終於開始有所回升。「風雨過後，A股望回歸常態」，一家媒體這樣寫到。

救市之後何去何從

毛曉德依然無法覺得開心。「下跌是有人故意投機做空，上週的暴力拉漲也是故意為之，想控制的時候控制，不想控制的時候就放任，這已經不是市場了」，他說。在他看來，股市也不會一直回升，應該會波動一段時間——他感到麻木和疲憊。

而邱其則看上去更積極一些，上週賣掉一些股票之後，他開始追漲。「從上週四就開始想買進，但一直都買不到，直到今天才買到，或許能夠彌補一些損失」。但他對於市場也沒有很強的信心，「也許明天就被套住了。」在邱其看來，這次救市雖然目前看來還算有效，但手段偏顯幼稚，這種暴力救市的結果，或許會造成再度的暴漲暴跌。

作為投資顧問和職業投資人，徐成的看法或許更為成熟，他一直認為，之所以會出現現在的股市狀況，最主要的是因為股市和期指市場的交易規則有問題。「如果股市和期指的規則不變，股市隨時都會出現暴漲暴跌。最重要就是要修改規則，尤其是目前的現貨市場，必須要開放t+0（編按：t為交易日，t+0指當沖交易），必須要做到漲跌停板的開放，增加股指期貨的分量，以起到一個平衡的作用。」

改變交易規則、增加流動性、增加金融衍生產品，都是徐成所認為的一些「根本」救市方法，他說，「資金能夠分流一些，增加流動性，股市的波動也就不會太大」。而毛曉德只是希望股市不要再跌了，「再跌下去，跌到金融危機了，我就只好賣掉房子」。