如果3.5個百分點不合理，多少才是合理？市場上通常是以「10年平均利差」當作參考依據。例如2014年時，美國高收益債的利差是3.5個百分點，而這10年來美國高收益債的平均利差是5.92個百分點，代表利差比10年平均利差來得小，意味著高收益債價格已經偏高。相反地，如果利差是7個百分點，比10年平均利差來得大，那麼現在的價格是偏低的。
另外可以再翻開過去10年的數據，美國高收益債券的利差最小來到2.46個百分點，雖然3.5個百分點與2.46個百分點還有段距離，但可以知道這時的高收益債價格再漲有限。要是利差來到2個百分點，就要特別警覺了，代表高收益債價格已經創了10年的新高，當然要小心為上。
作為一個債券投資人，得要保有對利差的敏感度，了解10年來最大與最小利差是多少，而現在的位置又是多少，這樣就可以約略抓住投資上的策略，是該買還是該賣。如果你買債券基金是為了賺資本利得，顯然要學會看利差，並且買在利差大、且高於10年平均利差的時候。
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想領債券配息→隨時可進場，但需要長期持有
若能淡定面對市場，目的就是要領配息，沒問題，什麼時間點買，都無所謂。我曾計算過，如果能用10年的眼光來看，1檔債券基金的總報酬，有高達95%的獲利是來自配息，證明了長期投資價差，不是買債券最重要的獲利來源。
既然是為了一定期間能夠領配息，「是否能提供穩穩的配息」才是重點，這時候，買進時債券價格究竟是高或低，則不是主要考量點了。因為如果你買進某檔債券基金，根本不打算賣掉，那就沒有所謂賺賠的問題，倒是早買早領息。
不過，這有一個前提是，你得要耐得住市場的震盪；可千萬不要一見報酬率下滑20%，嚇壞了，馬上贖回出場。這下不僅沒得領息，還實現了虧損，等於兩面挨巴掌。
了解以上情形，大家的困擾應該會是「債券不會倒嗎？」、「配息一定有嗎？」當然，債券倒了一定領不到息，連本金也飛了，若買的都是高收益債或新興市場債，倒債的機會確實有的。只是，我們不是直接買債券，而是投資基金，而1檔基金少說也會同時持有80檔～100檔債券，多者甚至達300檔～400檔。若真要1毛錢的利息都拿不到，那得要這一籃子債券全部倒了；倘若真有這天，也該給基金經理人頒獎了！
而配息會不會時多時少？答案是會的，市場的利率時多時少，債券也會隨著市場的利息而變化。如果現在的利息水準偏低，那麼此時所發行的債券，利息也不會太高，基金自然也只能買到利息較低的債券，能配給投資人的息就會少一些。但通常不會波動太劇烈，例如這個月配6%，下個月配3%，如果有變動，都是相當緩慢的。
最後再總結一次，如果買債是為了配息，必須做到3要素：1.以領息為目的、2.長期投資、3.不在乎淨值的波動；如果能做到，你就會是贏家！以上希望幫大家更徹底了解配息的債券型基金，希望今後你想要問：「現在可以買債券型基金嗎？」這個問題時，自己好好決定吧！
配息的基金為什麼需要長期投資？
債券基金為什麼要長期投資？我們來看看2個例子。甲、乙買的是同一檔全球高收益債券基金，每月配息1次，同樣買100萬元，買進時的每單位淨值都是10元，目前則跌到9元。
如果單純看淨值，跌了10%，代表100萬元只剩下90萬元的帳面資產現值，虧損10萬元。不過，因為甲買了37個月，領到的配息多達18萬5,000元，已經超越淨值的虧損，加起來還淨賺了8萬5,000元，總報酬率等於8.5％。乙的帳面資產現值同樣虧損10萬元；但因為乙只買了4個月，只領到4個月的配息共2萬元，還沒法彌補淨值虧損，因此總報酬率呈現-8%的負報酬。
同樣的成本卻產生不同報酬率，很明顯，最大的因素就是時間，甲買的時間長，領的息多，可彌補資本利損。乙剛買不久，領的息不夠多，若此時斷然贖回，不就實現虧損了嗎！但只要持續堅持下去，就會愈領愈多。想想甲投資人如果持續領10年的利息，可領到60萬元，只要資本利損不超過60萬元，他都是贏家！所以，我希望投資人長期投資，就是希望你成為永遠的贏家！
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