選擇權》看對賺更多，看錯賠更多
選擇權是一種契約，一種權利的交易，也就是，你有權利決定是否要履行契約，也可以選擇要「買」這個權利或「賣」這個權利。既然是一種契約，就會有到期日，而要享有權利就必須先付權利金，契約記載著權利，權利的交易就是在集中市場掛牌買賣，而其市價就是先付的權利金，以下舉一例：

假設選擇權契約內容：2017年12月1日可以用1股250元買進台積電（2330）。此選擇權於2017年11月1日掛牌買賣，第1天上市價是10元，如當天或以後台積電的市價大於250元，那麼選擇權的價格也會跟著漲；但如果台積電的市價小於250元，那麼選擇權的價格就會跟著跌。

如果你擁有了此選擇權且是用10元買進的，並假設2017年12月1日台積電的市價是300元，那麼你肯定會去執行你的權利，這樣1股就賺進了40元（＝300元－250元－10元）；但如果2017年12月1日台積電的市價是200元，相信不會有人去執行此權利，而此選擇權因為期限到了也就下市了，最終你就損失了10元。

從以上的例子你不難明白，選擇權看對了就是賺更多，看錯了就是賠錢。簡單的說，如果一檔基金持有某檔股票，同時也做多該股票的選擇權（假設投資100元），當這檔股票上漲，基金淨值除了反映該股票上漲的獲利，也會反映選擇權創造出的更多獲利；但如果股票下跌，影響基金淨值的程度也會加劇，比起一般單純只投資股票的基金跌得更多。如果又碰到選擇權期限到了，選擇權的100元則是歸零，基金淨值也會反映其選擇權操作的損失。是不是更明白，「高報酬高風險、高配息高波動」的道理了？

其他如REITs、貨幣⋯⋯等資產，這裡就不再闡述了，因為永遠都是投資人要享有高配息高獲利，就要想到必須接受高波動高風險這件事。

投資人也該清楚，單純持有債券的基金，配息較穩定，若基金含有股票或其他風險性標的，不管是「多元收益基金」或「多重收益基金」，也會因此摻雜著不同的風險，配息自然較容易隨著景氣高高低低；穩定或高高低低，都不代表永遠較多或較少，純粹是個人接受與否。

不管你要挑哪一種基金，期望你再多了解這些眉眉角角，好挑出一檔你真正可以接受它本質，讓你得以長期獲利的基金。

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小檔案＿蕭碧燕

現為《Smart智富》月刊專欄作家、專業投資演講者，被譽為「基金教母」。投資基金以定時定額為主，並陸續提出「停利不停損」、「基金養基金」、「定率加碼法」等投資方法，20多年來從未賠錢出場，買房、退休金，全靠基金投資達成目標。她鼓勵年輕人，不要以為每月投資3,000元很少，她本身也是從每月定時定額3,000元踏上成功投資之路。

曾任投信投顧公會祕書長、安泰投顧理財諮詢部副總。另著有《蕭碧燕教你有錢退休，靠基金就對了》、《蕭碧燕教你 靠基金小錢也能變大錢》、《蕭碧燕教你不失敗的理財好習慣》。

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