隨著加權指數的最大權值股台積電（2330）於6月24日現金除息8元，並在7月1日靠著美中貿易戰緩和的消息一舉填息後，市場便把除權息焦點轉移至第二大權值股鴻海（2317）身上，鴻海將於明天（7月25日）除息，每股配發4元現金股利，依7月23日的收盤價80.9元計算，殖利率近5%。

值得留意的是，鴻海創辦人郭台銘為了投入總統初選，已於上次董事會卸下董事長一職，新任董事長由半導體見長的劉揚偉擔任，郭台銘則是續任董事一職，更表示他絕對不會再回到鴻海，而從劉揚偉的人事任命不難看出，半導體將是鴻海主要的未來發展核心。

創辦人大買鴻海股票逾30億元，後市看俏
郭台銘雖已交棒，不再擔任董事長及集團總裁，但從內部人持股申報可以發現，他從去年11月起，一路加碼鴻海股票，2019年6月續買550張，已連續加碼8個月、加碼張數合計超過4萬張，大買超過30億元。目前為止，其個人持股已達9.65%、約133萬8,000張，依鴻海目前（7月23日）收盤價計算，市值超過1,082億元。

先不論郭台銘加碼鴻海股票是否有其它目的，且其個人未來動向仍不明，但是，單就籌碼面和信心面角度來看，每當大股東增加持股時，往往象徵著「利多訊號」。

一般來說，內部人和大股東增加持股時，有以下2項優勢及正面訊號：
1.籌碼更加集中，相較於散戶，內部人持股籌碼不易鬆動，持有的時間更長，有助於穩定股價和其日後的上漲。
2.內部人往往比散戶更了解公司狀況及產業展望，當內部人持股增加時，多少隱含著公司及所處產業展望正面的訊號。

再細究籌碼面，外資法人主要因中美貿易戰和對資通訊產品展望有所疑慮，半年來賣超鴻海近5萬張股票，但對比郭台銘個人買超逾4萬張，可說外資賣的股票幾乎都被郭台銘一人承接，可見其對鴻海後市深具信心。

本益比、股價淨值比皆在歷史低水位
從基本面檢視鴻海，以近4季EPS合計7.91元計算，目前本益比僅有10.22倍、Q1財報結算每股淨值為91.42元，股價淨值比不到1，兩項數據皆顯示出鴻海跌深的訊號，而由本益比河流圖（圖1）和股價淨值比河流圖（圖2），也能觀察出公司本益比和股價淨值比，目前都位處歷史區間下緣，按照過往的歷史數據來看，近期股價確實有被低估的情形。

除此之外，根據公司第一季的季報，帳上現金及約當現金高達8,193億元，折合股本1,386億元後，每股約59.11元，由此可見，鴻海擁有相當高的含金量，公司保留現金極高，未來抵禦風險與處理危機的能力和資源相當豐沛。

圖1：鴻海（2317）本益比處於歷史區間中下緣
資料來源：財報狗　資料時間：2014.01～2019.07

圖2：鴻海（2317）股價淨值比處於歷史區間下緣
資料來源：財報狗　資料時間：2014.01～2019.07

鴻海營運面臨3大隱憂
鴻海的隱憂則在於今年第一季公司獲利「三率三降」，毛利率、營益率以及淨利率都呈現下降，使得稅後盈餘較去年下滑達17%，不過，營收則是創下歷年同期新高，且在去年減資2成瘦身股本下，每股盈餘（EPS）較去年微幅成長2.87%，由2018年Q1的1.39元成長至今年Q1的1.43元。再者，則是鴻海代工的蘋果主要商品iPhone銷量出現成長趨緩，甚至是下滑的情況，也將造成未來營收增長上的不確定性。

最後，則是鴻海未來營運恐續受貿易戰干擾，在川普祭出制裁、揮舞保護大旗的情況下，美國對中國出口的資通訊產品開刀，因鴻海有極大比例在中國生產與出口，貿易爭端的持續和惡化與中國大陸日益升高的勞工成本，恐將成鴻海未來營運上的最大干擾。

總結》
展望後市，鴻海雖被3大隱憂夾擊，未來營運恐受此三事件牽制，但在低本益比、低股價淨值比的保護下，股價低檔的公司價值已逐漸浮現，近日亦有亞系和美系外資分別提高鴻海的目標價到100元和110元，及買進與加碼的正向評等。再者，最熟悉鴻海、最了解產業前景的前董事長郭台銘，也一路加碼、進場大買超過30億元，讓人不禁期待鴻海接下來的「填息行情」，是否會像台積電一般快速達陣。

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