「行為」是投資中最大的成本
如果要說投資中最大的盲點，那就是我們高估了自己的行為與能力。

我看見許多投資人，認為自己擁有不平凡的能力，採取增加風險的投資行為，偏離市場報酬的方向，卻不是增加財富，而是加快虧損的速度。從晨星（Morning Star）的研究報告中，正可以展現此點。

在以下的數據，是晨星針對美國市場截至2020年12月31日的資料，分別就不同的投資基金類別群組檢驗10年期的滾動回報，藉此了解投資人實際拿到的投資回報與資產實際的報酬差異。就是要看出那些「裝行」的投資人在哪？

圖1：不同基金組別群組的10年滾動報酬

資料來源：晨星（Morningstar）

整體來說，基金能夠帶來9.4%的回報，但是投資人卻只拿到7.72%，少了1.68%，相當於少了18%的報酬，差異是挺大的。

最差的組別表現：分別是Alternative以及Sector Equity，尤其是Alternative策略基金，應得4.08%的報酬，投資人實際上卻拿到的是虧損的0.25%。

不過，在這份數據中，最值得一看的並不是表現最差的部分，我們應該關注於是何種類別的基金差異最小。

相較於整體投資人的虧損，此類別的投資人僅有0.69%的差異。

Allocation基金的組成，是由股票與債券兩種主要資產類別所組合而成的目標到期基金，此種基金的好處在於，投資人只需要提供退休年分，基金公司便會基於退休年限調配適當的股債比例組合，讓投資組合跟隨著時間與大盤的走勢，而不需要自己手動調整。

這裡有一個關鍵所在，投資人不需要手動調整投資組合。

說明目標到期基金，投資人完全不會參與投資的過程，僅僅就是將錢投資進去，所有的調整行為，都是有個SOP自動轉換，換句話說，目標到期基金，並不會讓行為這項投資人最大的成本產生，進一步破壞投資中應得的報酬。

這便是為何Allocation的類別基金，能展現出投資人與報酬的最小差異，因為投資人沒有什麼機會可以操作（作怪）之外，他們明確知道這筆資金是為了將來的某個時期所運用，便能避開行為所帶來的成本。